2. 财务会计
  3. 某上市公司2013年息税前利润为2.2亿元，公司的资产总额为24亿元，负债总额为

某上市公司2013年息税前利润为2.2亿元，公司的资产总额为24亿元，负债总额为

练习题库2022-08-02  46
问题 某上市公司2013年息税前利润为2.2亿元，公司的资产总额为24亿元，负债总额为16亿元，债务年利息额为1.1亿元。公司计划2014年对外筹资6亿元投资一个新项目，初步确定公开发行股票筹资5亿元，从银行贷款1亿元。经分析测算，该公司股票的风险系数为1.1，市场平均报酬率为10%，无风险报酬率为5%，公司贷款的资本成本率为8%。　　根据以上资料，回答下列问题：下列理论中，可用于指导该公司筹资决策的是（　　）。A.信号传递理论B.价值链理论C.双因素理论D.啄序理论
选项 A.信号传递理论
B.价值链理论
C.双因素理论
D.啄序理论
答案 AD
解析 筹资决策中的现代资本结构理论相关类型包括：①信号传递理论，认为公司可以通过调整资本结构来传递有关获利能力和风险方面的消息，以及公司如何看待股票市场的信息；②啄序理论，认为公司倾向于首先采用内部筹资，因而不会传递任何可能对股价不利的信息；如果需要外部筹资，公司将先选择债权筹资，再选择其他外部股权筹资，这种筹资顺序的选择也不会传递对公司股价产生不利影响的信息；③代理成本理论，指出公司债务的违约风险是财务杠杆系数的增函数；随着公司债权资本的增加，债权人的监督成本随之提升，债权人会要求更高的利率。
【说明】根据最新版考试教材，筹资决策中的新的资本结构理论相关类型包括：①代理成本理论。②啄序理论。③动态权衡理论。该理论将调整成本纳入模型之中，发现即使很小的调整成本也会使公司的负债率与最优水平发生较大的偏离。当调整成本小于次优资本结构所带来的公司价值损失时，公司的实际资本结构就会向其最优资本结构状态进行调整；否则，公司将不进行这种调整。④市场择时理论。该理论研究结论是，在股票市场非理性、公司股价被高估时，理性的管理者应该发行更多的股票以利用投资者的过度热情；当股票被过分低估时，理性的管理者应该回购股票。
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