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  3. 【本题15分】甲公司是一家在上海证券交易所上市的大型国有集团公司，主要从事M产品

【本题15分】甲公司是一家在上海证券交易所上市的大型国有集团公司，主要从事M产品

练习题库2022-08-02  12
问题 【本题15分】甲公司是一家在上海证券交易所上市的大型国有集团公司，主要从事M产品的生产与销售，系国内同行业中的龙头企业。2019年初，甲公司召开经营与财务工作专题会议。部分参会人员发言要点摘录如下：（1）总经理：近年来，国内其他企业新建了多个与本公司产品同类的生产线，对公司产品原有的市场份额形成一定冲击。不过，公司与国内同行企业相比，在产品质量、技术水平、研发和营销能力、管理协同和人才竞争力等方面依然具有领先优势。面对M产品技术变革步伐加快、客户需求多样化的市场形势，2019年，公司应继续坚持“需求引导、创新驱动、特色突出”的经营战略，大力开展技术创新，为客户提供优质独特的产品和服务体验，持续保持公司在全行业中的竞争优势。（2）财务部经理：公司业务在2017年经历了快速发展，营业收入同比增长38%。但是债务规模也随之大幅攀升，2017年末资产负债率高达85%，显示出财务风险重大。2018年，公司努力优化资本结构，主要做了以下工作：①适度压缩债务规模，提高留存收益比例；②综合采用吸收直接投资、引入战略投资者和非公开定向增发等方式进行权益融资(增发定价基准日前20个交易日公司股票均价为每股17元；增发前公司总股本数量为25亿股)；③严格控制赊销条件，强化应收账款催收力度，大幅度改善应收账款周转率；④严格控制并购事项，慎重进入核心能力之外的业务领域。2018年末，公司资产负债率同比下降了10个百分点，为充分利用现有资源、实现财务业绩和资产规模稳定增长奠定了基础。2019年，公司应当根据自身经营状况确定与之匹配的发展速度。（3）投资部经理：公司2018年完成增资发行后，资金充裕，可以同时投资多个项目。为保持公司技术领先优势，需加大技术项目投资。现有A、B两个投资项目可供选择，加权平均资本成本均为9%。经测算，A、B两个项目的内含报酬率分别为17.87%和15.04%，净现值分别为0.37亿元和0.68亿元。（4）企业发展部经理：公司技术创新和管理能力较强，M产品市场优势明显。鉴于国内市场日趋饱和，应加快开拓国际市场。我国政府提出的“一带一路”倡议得到了沿线国家的积极响应，一些沿线国家既是公司产品的原材料产地，也是公司产品的巨大潜在市场。沿线国家大多数处于工业化中后期阶段，产品生产和技术水平有待提高。建议公司2019年从这些沿线国家中选择一些风险适度、业务互补性强的项目，开展相关的境外直接投资业务。假定不考虑其他因索。要求：（1）根据资料（1），指出甲公司采取的经营战略具体类型及甲公司实施该战略所具有的内部条件。（2）根据资料（2），从资本筹措与使用特征的角度，判断财务经理发言所体现的公司财务战略具体类型，并说明理由。（3）根据资料（2）和我国增发融资相关规定，计算确定甲公司可申请增资发行股票的最大发行量及该发行量下的最低融资额。（4）根据资料（3），结合企业投资项目的一般分类方法，对甲公司面临A、B两个投资项目进行决策，并说明理由。（5）根据资料（4），指出企业发展部经理建议所体现的开展境外直接投资的主要动机。
选项
答案
解析 （1）差异化战略。

内部条件：在产品质量、技术水平、研发和营销能力、管理协同和人才竞争力等方面具有领先优势。

【提示】2020年教材调整差异化战略的适用条件内容，删除外部条件，内部条件只保留前5项。适用条件不再区分外部条件和内部条件。

（2）稳健型战略。

理由：适度压缩了债务融资规模，提高留存收益比例；严格控制并购事项及慎重进入核心能力之外的业务；充分利用现有资源，实现财务业绩和资产规模稳定增长。

（3）股票最大发行量＝25×20%＝5（亿股）

增资发行最低融资额＝5×17×90%＝76.5（亿元）

（4）若A、B两个项目为独立项目或依存项目，则均可采纳；

理由：A、B两个项目内含报酬率IRR均大于加权平均成本9%【或：A、B两个项目净现值NPV均大于0】。[4.2]

若A、B两个项目为互斥项目，则选择B项目。

理由：净现值法将项目的收益与股东财富直接关联。当NPV法与IRR法出现矛盾时，以NPV法为准。

【提示】教材删除依存项目的内容，了解即可。

（5）甲公司境外直接投资的主要动机：获取原材料；分散和降低经营风险；发挥自身优势，提高竞争力。
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