2. 财务会计
  3. ABC实业集团股份有限公司（以下简称“ABC集团”）是中国乳业中规模最大、产品线

ABC实业集团股份有限公司（以下简称“ABC集团”）是中国乳业中规模最大、产品线

题库2022-08-02  91
问题 ABC实业集团股份有限公司（以下简称“ABC集团”）是中国乳业中规模最大、产品线最全的企业。其前身是H市回民奶食品总厂，19×5年11月，ABC集团向社会公开发行1715万股普通股股票。20×6年，ABC集团主营业务收入达163.39亿元，同比增长34.20%，连续四年保持第一，当年纳税达10.32亿元，同比增长17.40%，高居中国乳业榜首。ABC集团在为国家和社会创造大量财富的同时，表现出良好的盈利能力。最新权威机构调查数据显示，ABC集团的品牌价值从20×2年的152.36亿元飙升到167.29亿元，蝉联中国乳业榜首。这意味着ABC集团在经济影响力、技术影响力、文化影响力、社会影响力等方面已经展示了行业领导者的绝对优势。在荷兰合作银行发布的《20×4年全球乳业20强》排名报告中，ABC集团名列全球乳业10强。但是，20×8~20×0年，ABC集团曾处于相对衰退时期，财务状况变差。20×8年，由于三聚氰胺事件的发生，ABC集团受到很大冲击，销售额大幅度下降。该年营业收入为216.59亿元，营业成本为372.86亿元，导致营业利润为-20.50亿元，净利润为-17.37亿元。20×9年，ABC集团的利润虽然同比略有增长，但应收账款增长了10.66%，表明盈利质量较差。与此同时，客户的预付账款从20×7年的4.97亿元下降到20×8年的2.84亿元，说明集团与客户之间多年的良好关系遭到破坏，失去消费者信任使之未来发展举步维艰。20×8~20×9年，ABC集团的短期贷款变动不大，但略有减少，长期借款大幅度增长，达100.86%，三聚氰胺事件的影响导致ABC集团不得不大幅度增加长期负债以抵销短期贷款带来的财务风险。衰退阶段的ABC集团利用有限资金进行重点投资，谨慎地进行资本运作，有效规避风险。为消除三聚氰胺事件的恶劣影响，ABC集团非常重视社会声誉和企业形象。因此，该公司在奶制品新品种研发上狠下功夫，对产品质量要求极为苛刻。与此同时，ABC集团也投资了各地的分项目，如E省H项目、X省W项目，强化了地区形象。此外，ABC集团还赞助体育事业，成为伦敦奥运会中国体育代表团唯一专用乳制品，提高了国际知名度，挽回了企业形象。最后，ABC集团积极推进节能环保技术，深受大众支持。在股利分配政策方面，ABC集团在20×8年5月22日实行了10转增2的股利分配政策，使总股数从66610.229万股增加到79932.275万股，对缓解财务危机起到一定的作用。20×8~20×0年，ABC集团采用了发放了少许股票股利，不进行现金的股利政策，最大限度地保证了留存收益，为财务状况逐步改善创造了条件。要求：1.根据企业生命周期的财务战略选择，指出ABC集团在20×8~20×0年衰退期，应该选择的财务战略类型。并指出该战略的优点。2.简述直接投资战略的类型，并对ABC集团20×8~20×0年衰退期的投资战略进行简要分析（从根据目标划分的直接投资战略与投资期限战略选择角度）。3.从融资战略、收益分配战略等角度，对ABC集团20×8~20×0年的公司战略进行简要分析，并指出内部融资战略的优点，与股权融资相比债务融资方式的不足之处。
选项
答案
解析 1.企业财务战略的选择必须与企业发展的生命周期相适应，根据资料，ABC集团公司20×8~20×0年处在衰退期，现金流入量和需求量持续减少，最后经受亏损，公司应选择防御型财务战略，采取高负债型筹资战略，建立进退结合的投资战略，实行股票股利或低股利分配政策。
该战略的优点是公司财务状况稳健，为将来选择其他财务战略积聚了大量现金资源。
2.直接投资战略根据目标可以分为：提高规模效益的投资战略、提高技术进步效益的投资战略、提高资源配置效率的投资战略和盘活资产存量的投资战略。
直接投资根据对项目控制程度可分为：一体化投资战略、适度分权投资战略、尝试型投资战略和进退结合投资战略。
ABC集团这一阶段的投资战略是采用了“重点投资”思路，在投资期限上进行了长短配合。长期投资包括E省H项目、X省W项目等。同时，在奶制品、新品种研发上狠下功夫，采用了提高技术进步效益的投资战略。
3.ABC集团这一阶段的融资战略是按照高负债思路，内部融资与债务融资相结合。20×8~20×9年长期借款同比增长100.86%，较好地缓解了资金运转困难的局面。20×8~20×0年，连续提高留存收益，以积累内部力量，寻求新的发展机会。高负债融资战略有利于逐步恢复ABC集团盈利能力，改善财务结构。
在股利分配方面，ABC集团发放了少许股票股利，不进行现金分配。这既安抚了现有股东、稳定了股价、增强了股东的信心，又保留了大量现金流量，增强了财务实力。
内部融资战略主要优点在于管理层在作此融资决策时不需要向外部披露公司的信息，可以有效保护企业的商业秘密。
与股权融资战略相比债务融资战略不足之处是，当企业陷入财务危机或者企业战略不具备竞争优势时，还款的压力会增加企业的经营风险。
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