A公司目前有银行借款2000万元(年利息200万元),发行在外的普通股股数为30

考试题库2022-08-02  38

问题 A公司目前有银行借款2000万元(年利息200万元),发行在外的普通股股数为3000万股。A公司近期拟追加1500万筹资投资一个新投资项目,经过前期的调研分析,有关部门提出两种可行的筹资方案:甲方案:增发普通股股票筹资300万股,每股发行价5元。乙方案:面值发行公司债券筹资1 500万元,票面利率10%。A公司的财务人员预测,追加筹资后公司产品的销售额将达到6 000万元,假设变动成本率60% , 固定成本总额为1 000万元,企业所得税税率为25% , 不考虑筹资费用因素。要求:(1)计算甲、乙方案的每股收益无差别点的息税前利润,并根据每股收益分析法确定甲公司应该选择的方案;(2)假定其他条件不变,若追加筹资后产品销售额将达到9 000万元,则企业应该选择哪种方案。

选项

答案

解析 (1)假设甲、乙筹资方案到位后的每股收益相同,则:可解得:每股收益无差别点EBIT=1850(万元)。预期息税前利润低于无差别点1850万元,因此,应当采用债务筹资较少的甲方案(增发普通股方案)。可计算得出:在6000万元销售额水平上,甲方案的EPS为0.27元,乙方案的EPS为0.26元。(2)若追加投资后甲公司预期销售额为9 000万元:此时,,大于每股收益无差别点1 850万元,因此,企业应该选择乙方案(债务筹资方案),可以计算得出,在9 000万元销售额水平上,甲方案的EPS为0.55元 ,乙方案的EPS为0.56元 。.
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