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乙公司是一家上市公司,适用的企业所得税税率为 25%,当年息税前利润为 900万
乙公司是一家上市公司,适用的企业所得税税率为 25%,当年息税前利润为 900万
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2022-08-02
41
问题
乙公司是一家上市公司,适用的企业所得税税率为 25%,当年息税前利润为 900万元,预计未来年度保持不变。为简化计算,假定净利润全部分配,债务资本的市场价值等于其账面价值,确定债务资本成本时不考虑筹资费用。证券市场平均收益率为 12%,无风险收益率为 4%,两种不同的债务水平下的税前利率和β系数如表 1所示。公司价值和平均资本成本如表 2所示。
注:表中的“ *”表示省略的数据。要求:(1)确定表 2中英文字母代表的数值(不需要列示计算过程)。(2)依据公司价值分析法,确定上述两种债务水平的资本结构哪种更优,并说明理由。
选项
答案
解析
A=6% ×( 1-25%) =4.5%B=4%+1.25 ×( 12%-4%) =14%C=4.5% ×( 1000/5500) +14%×( 4500/5500) =12.27%D= ( 900-1500× 8%)×( 1-25%) /16%=3656.25(万元)E=1500+3656.25=5156.25 (万元)( 2)债务市场价值为 1000万元时的资本结构更优。理由是债务市场价值为 1000万元时,公司总价值最大,平均资本成本最低
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