G公司总资产80000万元,举债20000万元,债务利率10%,所得税税率为25

资格题库2022-08-02  22

问题 G公司总资产80000万元,举债20000万元,债务利率10%,所得税税率为25%。G公司发行在外普通股数为6000万股,以10元/股发行价格募集资本60000万元。公司拟于下一年度投资某新项目,投资总额达40000万元。现有两种融资方案:(1)增发普通股4000万股(发行价不变);(2)向银行借款40000万元,且新增债务利率因资产负债率提高而上升到12%。假定新项目预计的息税前利润为15000万元。要求:采用EBIT-EPS无差别点分析法,对融资方案进行选择。

选项

答案

解析 【方法一】直接计算并比较每个方案的EPS。方案一(发行股票):每股收益=(15000-20000×10%)×(1-25%)/(6000+4000)=0.975(元)方案二(负债融资):每股收益=(15000-20000×10%-40000×12%)×(1-25%)/6000=1.025(元)应选择方案二(负债融资)。【方法二】计算每股收益无差别点EBIT:I表示利息;T表示所得税税率;N表示流通在外的普通股数。解得:EBIT=14000(万元)由于预计EBIT(15000万元)大于所测算后的每股收益无差别点EBIT(14000万元),因此方案二(负债融资)是最佳的。
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