2. 建筑工程
  3. 四个互斥方案A、B、C、D的初期投资和年净现金流量见下表，若四个方案的计算期均为

四个互斥方案A、B、C、D的初期投资和年净现金流量见下表，若四个方案的计算期均为

免费题库2022-08-02  22
问题 四个互斥方案A、B、C、D的初期投资和年净现金流量见下表，若四个方案的计算期均为10年，基准收益率为15%，基准投资回收期为5年，确定应该选择哪个方案。
选项
答案
解析 　①使用增量净现值指标
　　△NPVA－0=－1000+190（P/A，15%，10）=－46.43（万元）＜0，所以在不选择任何方案基础上投资的A方案不可行，A方案被淘汰。
　　②使用增量内部收益率指标
　　由－1000+190（P/A，△IRRA－0，10）=0
　　可得△IRRA－0=13.77%＜15%，所以可以得到与△NPVA－0指标相同的结论
　　③使用增量静态投资回收期指标，静态投资回收期为5.26年，＞5年。
　　所以从静态投资回收期角度，在不选择任何方案基础上投资的A方案不可行，A方案被淘汰。
　　第二步：由于A被淘汰，所以B是当前备选方案中投资额最小的方案，在不选择任何方案基础上的增量投资方案B—0的现金流量。
　　①使用增量净现值指标
　　△NPVB—0=－2000+430（P/A，15%，10）=158.07（万元）＞0，所以在不选择任何方案基础上投资的B方案可行。
　　②使用增量内部收益率指标
　　由－2000+430（P/A，△IRRB—0，10）=0可得
　　△IRRB—0=17.04%＞15%，所以可以得到与△NPVB—0指标相同的结论。
　　③使用增量静态投资回收期指标，静态投资回收期为4.65年，＜5年。
　　从静态投资回收期角度，在不选择任何方案基础上投资的B方案是可接受的，B方案成为计算的基础方案。
　　第三步：以B方案作为基础方案，构建增量现金流量C—B，
　　①使用增量净现值指标
　　△NPVC—B=－1000+210（P/A，15%，10）=53.94（万元）＞0，所以在B方案基础上投资的C—B方案可行，即投资额较大的C方案优于B方案。
　　②使用增量内部收益率指标
　　由－1000+210（P/A，△IRRC－B，10）=0可得△IRRC－B=16.40%＞15%，所以可以得到与ΔNPVC－B指标相同的结论。
　　③使用增量静态投资回收期指标，静态投资回收期为4.76年，＜5年。
　　从静态投资回收期角度，增量投资方案C－B是可接受的，即投资额大的C方案优于B方案，C方案成为新的基础方案。
　　第三步：以C方案为基础，构建增量现金流量D－C，
　　①使用增量净现值指标
　　ΔNPVD－C=－1000+180（P/A，15%，10）=－96.62（万元）＜0，所以在C方案基础上投资的D－C方案不可行，D方案被淘汰。
　　②使用增量内部收益率指标
　　由－1000+180（P/A，AIRRD－C，10）=0可得ΔIRRD－C=12.41%＜15%，所以可以得到与ΔNPVD－C指标相同的结论。
　　③使用增量静态投资回收期指标，静态投资回收期为5.56年，＞5年。
　　从静态投资回收期角度，不能接受增量投资方案D－C，D方案被淘汰。
　　第四步：最终的方案优选序列为C、B，在资金充裕的条件下，最优方案是C，A和D被淘汰。
　　需要注意的是，C为最优并不意味着B被淘汰，如果后期受融资限制无法募集更多的资金或考虑其他风险因素，则B方案可能成为最终选择的方案。
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