2. 财务会计
  3. 某企业计划开发一个新项目，该项目的寿命期为5年，需投资固定资产120000元，需

某企业计划开发一个新项目，该项目的寿命期为5年，需投资固定资产120000元，需

题库2022-08-02  41
问题 某企业计划开发一个新项目，该项目的寿命期为5年，需投资固定资产120000元，需垫支营运资金100000元，5年后可收回固定资产残值为15000元，用直线法计提折旧。投产后，预计每年的销售收入可达120000元，相关的直接材料和直接人工等变动成本为64000元，每年的设备维修费为5000元。该公司要求的最低投资收益率为10%，适用的所得税税率为25%。[已知：（P/A，10%，4）=3.1699，（P/A，12%，4）=3.0373，（P/A，14%，4）=2.9137，（P/F，10%，5）=0.6209，（P/F，12%，5）=0.5674，（P/F，14%，5）=0.5194。]要求：（1）计算净现值，并利用净现值法对是否开发该项目作出决策。（2）计算现值指数，并利用现值指数法对是否开发该项目进行决策；（3）计算内含报酬率，并利用内含报酬率法对是否开发该项目作出决策。（4）根据上面的决策结果，说明对于单一项目决策的时候，应该选择哪一种指标作为决策依据。
选项
答案
解析 （1）年折旧额=（120000-15000）/5=21000（元）
第0年的现金净流量=-120000-100000=-220000（元）
第1～4年每年的营业现金净流量=（120000-64000-5000-21000）×（1-25%）+21000=43500（元）
第5年的现金净流量=43500+100000+15000=158500（元）
净现值=-220000+43500×（P/A，10%，4）+158500×（P/F，10%，5）=-220000+43500×3.1699+158500×0.6209
=-220000+137890.65+98412.65=16303.3（元）
由于该项目的净现值大于零，所以开发新项目是可行的。
（2）现值指数=[43500×（P/A，10%，4）+158500×（P/F，10%，5）]∕220000=（43500×3.1699+158500×0.6209）/220000=1.07
由于该项投资的现值指数大于1，说明开发新项目是可行的。
（3）当i=14%时，净现值=-220000+43500×（P/A，14%，4）+158500×（P/F，14%，5）
=-220000+43500×2.9137+158500×0.5194=--10772.55（元）
当i=12%时，净现值=-220000+43500×（P/A，12%，4）+158500×（P/F，12%，5）
=-220000+43500×3.0373+158500×0.5674=2055.45（元）
内含报酬率=12%+（0-2055.45）/（-10772.55-2055.45）×（14%-12%）=12.32%。
由于该项目的内含报酬率12.32%大于要求的最低投资收益率10%，所以开发新项目是可行的。
（4）根据上面的决策结果可以看出，对于单一项目的决策，净现值、现值指数和内含报酬率的决策结果是一样的。
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