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(2017年真题)己公司是一家饮料生产商,公司相关资料如下: 资料一:己公司
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2022-08-02
51
问题
(2017年真题)己公司是一家饮料生产商,公司相关资料如下: 资料一:己公司 2015 年相关财务数据如表 5 所示。假设己公司成本性态不变,现有债务利息水平不变。 表 5 己公司 2015 年相关财务数据 单位:万元
资料二:己公司计划 2016 年推出一款新型饮料,年初需要购置一条新生产线,并立即投入使用。该生产线购置价格为 50000 万元,可使用 8 年,预计净残值为 2000 万元,采用直线法计提折旧。该生产线投入使用时需要垫支营运资金 5500 万元,在项目终结时收回。该生产线投产后己公司每年可增加营业收入 22000 万元,增加付现成本 10000 万元。会计上对于新生产线折旧年限,折旧方法以及净残值等的处理与税法保持一致。假设己公司要求的最低报酬率为 10%。 资料三:为了满足购置新生产线的资金需求,己公司设计了两个筹资方案。第一个方案是以借款方式筹集资金 50000 万元,年利率为 8%。第二个方案是发行普通股 10000 万股,每股发行价 5 元。己公司 2016年年初普通股股数为 30000 万股。 资料四:假设己公司不存在其他事项,己公司适用的所得税税率为 25%。相关货币时间价值系数如表6 所示:(略) 要求:(1)根据资料一,计算己公司的下列指标:①营运资金;②产权比率;③边际贡献率;④保本销售额。 (2)根据资料一,以 2015 年为基期计算经营杠杆系数。 (3)根据资料二和资料四,计算新生产线项目的下列指标:①原始投资额;②第 1-7 年现金净流量( NCF1-7 );③第 8 年现金净流量( NCF8);④净现值(NPV)。 (4)根据要求(3)的计算结果,判断是否应该购置该生产线,并说明理由。 (5)根据资料一、资料三和资料四,计算两个筹资方案的每股收益无差别点(EBIT)。 (6)假设己公司采用第一个方案进行筹资,根据资料一、资料二、和资料三,计算新生产线投产后己公司的息税前利润和财务杠杆系数。
选项
答案
解析
(1)①营运资金=40000-30000=10000(万元)
②产权比率=(30000+30000)/40000=1.5
③边际贡献率=(80000-30000)/80000×100%=62.5%
④保本销售额=25000/62.5%=40000(万元)
(2)经营杠杆系数
=(80000-30000)/(80000-30000-25000)=2
(3)新生产线的指标
①原始投资额=50000+5500=55500(万元)
②年折旧=(50000-2000)/8=6000(万元)
第 1-7 年现金净流量
=22000×(1-25%)-10000×(1-25%)+6000×25%=10500(万元)
③第 8 年现金净流量=10500+2000+5500=18000(万元)
④净现值
=10500×(P/A,10%,7)+18000×(P/F,10%,8)-55500
=4015.2(万元)
(4)由于净现值大于 0,所以应该购置该生产线。
(5)(EBIT-2000)×(1-25%)/(30000+10000)
=(EBIT-2000-50000×8%)×(1-25%)/30000
EBIT=18000(万元)
(6)投产后的收入=80000+22000=102000(万元)
投产后的总成本=25000+30000+10000+6000=71000(万元)
用方案一投产后的息税前利润=102000-71000=31000(万元)
投产后财务费用=2000+50000×8%=6000(万元)
财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-利息)
=31000/(31000-6000)=1.24
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