(2012年)A公司为股份有限公司,股份总数为100 000万股,B公司为其控股

资格题库2022-08-02  12

问题 (2012年)A公司为股份有限公司,股份总数为100 000万股,B公司为其控股股东,拥有其中     90 000万股股份。2012年初,为促进股权多元化,改善公司治理结构,A公司制定了股权多元化方案,方案建议控股股东转让20 000万股股份给新的投资者。B公司同意这一方案,但期望以400 000万元的定价转让股份。为满足股份转让需要,B公司聘请某财务顾问公司对A公司进行整体估值,财务顾问公司首先对A公司进行了2012年至2016年的财务预测,有关于测数据如下:金额单位:万元假定自2017年起,A公司自由现金流量每年以5%的固定比率增长。A公司估值基准日为2011年12月31日,财务顾问公司根据A公司估值基准日的财务状况,结合资本市场相关参考数据,确定用于A公司估值的加权平均资本成本率为13%。已知:A公司2012年至2016年自由现金流量现值之和为355 640万元;在给定的折现率下,5年期1元复利现值系数为0.54。要求:1.计算A公司2016年自由现金流量(要求列出计算过程)。2.计算A公司2016年末价值的现值(要求列出计算过程)。 3.计算A公司的估值金额(要求列出计算过程)。 4.以财务顾问公司的估值结果为基准。从B公司价值最大化角度,分析判断B公司拟转让的20 000万股股份定价是否合理(要求列出计算过程)。

选项

答案

解析 1、A公司2016年自由现金流量=273 000+105 000—60 000—100 000=218 000(万元)2、A公司2016年末价值的现值=218 000×(1+5%)/(13%-5%)×0.54=1 545 075(万元)3、A公司的估值金额=355 640+1 545 075=1 900 715(万元)4、B公司拟转让的20 000万股股份的价值=1 900 715×20 000/100 000=380 143(万元)400 000>380 143(万元)故B公司拟转让的20 000万股股份定价合理。
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