A公司计划投资于一个新的项目,新项目的风险与公司现有的风险水平相同,预计该项目需

考试题库2022-08-02  59

问题 A公司计划投资于一个新的项目,新项目的风险与公司现有的风险水平相同,预计该项目需固定资产投资750万元,可以持续5年。会计部门估计每年固定成本(不含折旧)为40万元,变动成本是每件180元。固定资产折旧采用直线法,折旧年限为5年,税法规定的净残值为50万元(与预计净残值相同)。营销部门估计各年销售量均为4万件,单位产品的销售价格为250元。生产部门估计需要250万元的经营营运资本投资。其他资料如下:(1)A公司的贝塔系数为1.54。(2)A公司目前的资产负债率为50%,投资新项目后不改变当前的资本结构。目前的借款利率为8%。(3)无风险资产报酬率为4.3%,市场组合的预期报酬率为9.3%。(4)为简化计算,假设没有所得税。要求:(1)计算评价该项目使用的折现率。(2)计算该项目的净现值。(请将结果填写在下方表格中,不必列示计算过程)(3)假如预计的固定成本、单位变动成本、固定资产残值、经营营运资本和单价只在±10%以内变动,其他各项不变,这个项目最差情景下的净现值是多少?(请将结果填写在下方表格中,不必列示计算过程)(4)分别计算利润为零、营业现金毛流量为零、净现值为零的年销售量。(结果保留整数位)

选项

答案

解析 (1)A公司权益资本成本=4.3%+1.54×(9.3%-4.3%)=12%A公司债务资本成本=8%加权平均资本成本=8%×0.5+12%×0.5=10%,即评价该项目使用的折现率为10%。(2)单位:元(3)最差情景下:单价:250×0.9=225(元),单位变动成本:180×1.1=198(元),产量:40000件,固定成本:400000×1.1=440000(元),残值:500000×0.9=450000(元),经营营运资本:2500000×1.1=2750000(元)单位:元(4)每年折旧额=(7500000-500000)/5=1400000(元)①利润为零的销售量:Q×250-Q×180-(400000+1400000)=0Q=(400000+1400000)/(250-180)=25714(件)②营业现金毛流量为零的销售量:Q×250-Q×180-400000=0Q=400000/70=5714(件)③净现值为零的销售量:投资资本现值=7500000+2500000-(2500000+500000)×0.6209=10000000-1862700=8137300(元)年营业现金毛流量×(P/A,10%,5)=8137300(元)年营业现金毛流量=8137300/3.7908=2146591.75(元)Q×250-Q×180-400000=2146591.7570Q=2546591.75Q=36380(件)。
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