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梦想公司上年平均资产8000万元，平均负债5000万元，净利润为420万元，普通

资格题库2022-08-02  63
问题 梦想公司上年平均资产8000万元，平均负债5000万元，净利润为420万元，普通股股利为120万元，优先股股利为25万元，每股股利固定增长率为2%。上年年初发行在外的普通股股数为120万股，9月1日增发了30万股。今年年初股票的价格为10元，公司为了扩大规模需要购置新的资产（价值600万元，新增资产的净利率等于上年的权益净利率），拟以每股10元的价格增发普通股50万股的方式筹集所需的权益资金，每股发行费用为0.6元。如果不扩大规模，预计今年的净利润为500万元，优先股股利不变。 要求： 　　（1）计算新发行的普通股的资本成本； 　　（2）计算新发行的普通股的权益净利率，并判断该购置资产的方案是否可行； 　　（3）假设市盈率保持不变，计算今年增发新股之后的股票价格。
选项
答案
解析 （1）
　　上年每股股利
＝120/（120＋30）＝0.8（元）（1分）
新发行的普通股的资本成本
＝0.8×（1＋2%）/（10－0.6）＋2%＝10.68%（1分）
　　说明：“D0”和“D1”的本质区别是：与D0对应的股利“已经发放”,而与D1对应的股利“还未发放”。做题时注意区别。
　　（2）上年的权益净利率
＝420/（8000－5000）×100%＝14%（1分）
购置新的资产新增的净利润
＝600×14%＝84（万元）（1分）
新发行的普通股的权益净利率
＝84/[50×（10－0.6）]×100%＝17.87%
由于17.87%大于14%，所以该购置资产的方案可行。（1分）
　　（3）上年的每股收益
＝（净利润－优先股股利）/流通在外普通股加权平均数
＝（420－25）/（120＋30×4/12）
＝3.04（元）（1分）
市盈率＝10/3.04＝3.29
今年增发新股之后的每股收益
＝（500＋84－25）/（120＋30＋50）＝2.80（元）（1分）
今年增发新股之后的股票价格
＝3.29×2.80＝9.21（元）（1分）
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