甲公司是一家生产商,公司适用的所得税税率为25%,相关资料如下。 资料一

考试题库2022-08-02  40

问题 甲公司是一家生产商,公司适用的所得税税率为25%,相关资料如下。 资料一:甲公司2018年相关财务数据如下表所示,假设甲公司成本性态不变,现有债务利息水平不变。资料二:甲公司计划2019年推出一款新型产品,产品生产所需要的设备可以使用原有的旧设备,也可以购置新设备。新旧设备相关资料如下表所示。假设甲公司要求的最低报酬率为10%。 资料三:若购置新设备,为了满足购置新设备的资金需求,甲公司设计了两个筹资方案,第一个方案是向银行借款筹集资金3000万元,年利率为8%,同时发行优先股3000万元,股息率9%;第二个方案是发行普通股1000万股,每股发行价6元,甲公司2019年年初普通股股数为3000万股。 资料四:若生产该新产品需要利用一种零件,每年生产产品需要零件20000件,外购成本每件120元,企业已有的生产车间有能力制造这种零件,自制零件的单位相关成本资料如下表所示:如果公司现在具备足够的剩余生产能力,但剩余生产能力可以转移用于加工其他产品,每年可以节省外购成本40000元。 要求:(1)根据资料一,计算甲公司的下列指标:①营运资本;②产权比率;③边际贡献率;④保本销售额。 (2)根据资料一,计算2019年经营杠杆系数和财务杠杆系数。 (3)根据资料二,计算继续使用旧设备和购置新设备的平均年成本,并替公司进行决策。 (4)根据资料一和资料三,计算两个筹资方案的每股收益无差别点息税前利润。 (5)根据资料一和资料三,若公司选择方案一筹资,计算当息税前利润达到每股收益无差别点时的财务杠杆系数。 (6)根据资料四,判断公司应选择外购零部件还是自制零部件。

选项

答案

解析 (1)①营运资本=40 000-30 000=10 000(万元) ②产权比率=(30 000+30 000)/40 000=1.5 ③边际贡献率=(80 000-30 000)/80 000=62.5% ④保本销售额=25 000/62.5%=40 000(万元) (2)DOL=(80 000-30 000)/(80 000-30 000-25 000)=2 DFL=(80 000-30 000-25 000)/(80 000-30 000-25 000-2 000)=1.09 (3)购置新设备: ①税后年付现成本=1800×(1-25%)=1350(万元) ②每年折旧抵税=675×25%=168.75(万元) ③残值变价收入=750万元 ④残值净收益纳税=(750-600)×25%=37.5(万元) ⑤NCF1~7=-1350+168.75      =-1181.25(万元) NCF8=-1181.25+750-37.5 =-468.75(万元) ⑥NPV=-6000-1181.25×(P/A,10%,7)-468.75×(P/F,10%,8)   =-6000-1181.25×4.8684-468.75×0.4665  =-11969.47(万元) 平均年成本=11969.47/(P/A,10%,8)    =11969.47/5.3349    =2243.62(万元) 继续使用旧设备: ①目前账面价值=5000-562.5×4=2750(万元) ②目前资产报废损失=2750-2000=750(万元) ③目前资产报废损失抵税=750×25%=187.5(万元) ④残值报废损失抵税=(500-450)×25%=12.5(万元) ⑤NCF0=-2000-187.5=-2187.5(万元) NCF1~3=-2500×(1-25%)+562.5×25%=-1734.38(万元) NCF4=-1734.38+450+12.5=-1271.88(万元) NPV=-2187.5-1734.38×(P/A,10%,3)-1271.88×(P/F,10%,4)      =-2187.5-1734.38×2.4869-1271.88×0.6830      =-7369.42(万元) ⑥平均年成本=7369.42/(P/A,10%,4)   =7369.42/3.1699   =2324.81(万元) 由于购置新设备的平均年成本较低,应选择购置新设备。(5)财务杠杆系数=4400/[4400-2000-3000×8%-3000×9%/(1-25%)]=2.44 (6)从表中可知,自制成本2040000元低于外购成本2400000元,公司应该自制零部件。
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