凯德公司2019年末资本总额4000万元,权益乘数为2.5,其权益资本包括普通股

题库2022-08-02  30

问题 凯德公司2019年末资本总额4000万元,权益乘数为2.5,其权益资本包括普通股股本和留存收益,每股净资产为8元;债务资本只有长期借款,借款的年平均利率为8%。该公司2020年初未分配利润为-220万元(超过税法规定的税前弥补期限),当年实现营业收入6000万元,固定经营成本900万元,变动成本率55%,所得税税率25%。该公司按15%提取公积金(包括任意公积金)。要求:(1)计算该公司2019年末的普通股股数和权益资本。(2)假设债务资本和普通股股数保持2019年的水平不变,计算该公司2020年的税后利润和每股收益。(3)结合(2),如果该公司采取固定股利政策(每股股利1元),计算该公司2020年度应提取的公积金和发放的股利额。(4)如果该公司采取剩余股利政策,计划下年度追加投资5000万元,继续保持2019年的资本结构不变,则该公司2020年是否可以给股东派发股利?下年度追加投资所需部分股权资本通过增发普通股或优先股来解决,普通股的每股价格为10元,优先股的股息率为10%,追加投资后,假设借款的年平均利率下降为6%。计算两种筹资方式追加筹资后每股收益相等时的息税前利润,以及此时两种方案的财务杠杆系数。

选项

答案

解析 (1)根据题意,权益乘数为2.5,则权益资本的比重为40%。
权益资本=4000×40%=1600(万元),普通股股数=1600/8=200(万股)
(2)债务资本=4000-1600=2400(万元)
税后利润=[6000×(1-55%)-900-2400×8%]×(1-25%)=1206(万元);
每股收益=1206/200=6.03(元)。
(3)公积金=(1206-220)×15%=147.9(万元),发放的股利额=200×1=200(万元)。
(4)①追加投资所需权益资本=5000×40%=2000(万元);
追加投资所需债务资本=5000×60%=3000(万元),此时,债务总额=2400+3000=5400(万元)。
可分配利润(或资金不足)=1206-2000=-794(万元);
因此,该公司当年不可以给股东派发股利。
②计算每股收益相等时的息税前利润:
(EBIT-5400×6%)×(1-25%)/(200+794/10)=[(EBIT-5400×6%)×(1-25%)-794×10%]/200;
求得:EBIT=696.53(万元)。
③计算财务杠杆系数:
a.发行普通股:
财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I)=696.53/(696.53-5400×6%)=1.87。
b.发行优先股:
财务杠杆系数=EBIT/[EBIT-I-PD/(1-T)]=696.53/[696.53-5400×6%-794×10%/(1-25%)]=2.61。
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