2. 财务会计
  3. 甲公司计划以2：1：2(负债：优先股：普通股)的资本结构为W项目筹资。 如果决

甲公司计划以2：1：2(负债：优先股：普通股)的资本结构为W项目筹资。 如果决

免费题库2022-08-02  37
问题 甲公司计划以2：1：2(负债：优先股：普通股)的资本结构为W项目筹资。如果决定投资该项目，甲公司将于2017年10月发行10年期债券，同时发行优先股，面值100元，预计溢价发行率120％，股息率8％，每季付息的永久性优先股，发行优先股需要承担每股2元的发行成本。由于甲公司目前没有已上市债券，拟采用风险调整法确定债务资本成本。W项目的普通股的资本相对其税后债务资本成本的风险溢价为5％。甲公司为钢铁行业，甲公司的信用级别为BB级，甲公司搜集了最近刚刚上市交易的公司债有6种，这6种债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下：甲公司适用的企业所得税税率为25％。目前市场上有一种还有10年到期的已上市政府债券，该债券面值为1000元，票面利率6％，每年付息一次，到期一次归还本金，当前市价为1120元，刚过付息日。要求：(1)根据所给资料，估计无风险利率；(2)计算债务资本成本；(3)计算优先股的资本成本；(4)计算普通股的资本成本；(5)计算加权平均资本成本。
选项
答案
解析 （1）设无风险报酬率为i，则1120=1000×6％×（P／A，i，10）+1000×（P／F，i，10）。
设无风险报酬率为4％
1000×6％×（P／A，4％，10）+1000×（P／F，4％，10）=60×8．1109+1000×0．6756=1162．25
设无风险报酬率为5％
1000×6％×（P／A，5％，10）+1000×（P／F，5％，10）=60×7．7217+1000×0．6139=1077．2
（i-4％）／（5％-4％）=（1120-1162．25）／（1077．2-1162．25）
所以无风险报酬率i=4．5％
（2）企业信用风险补偿率=[（6．5％-3．4％）+（7．6％-3．6％）+（8．3％-4．3％）]÷3=3．7％
税前债务资本成本=4．5％+3．7％=8．2％
税后债务资本成本=8．2％×（1-25％）=6．15％
（3）季度优先股资本成本=100×2％／（120-2）=1．69％
年优先股资本成本=（1+1．69％）4-1=6．93％
（4）股权资本成本=6．15％+5％=11．15％
（5）加权平均资本成本=6．15％×（2／5）+6．93％×（1／5）+11．15％×（2／5）=8．31％。
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