2. 财务会计
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D公司是一家上市公司，其股票于2019年8月1日的收盘价为每股50元。有一种以该

题库2022-08-02  102
问题 D公司是一家上市公司，其股票于2019年8月1日的收盘价为每股50元。有一种以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为53元，到期时间是6个月。6个月以内公司不会派发股利，6个月以后股价有两种变动的可能：上升到60元或者下降到41．67元。6个月到期的政府债券利率为4％（年名义利率）。要求：（1）利用复制原理，计算套期保值比率以及看涨期权的价值。（2）如果该看涨期权的现行价格为3元，请根据套利原理，构建一个投资组合进行套利。
选项
答案
解析 （1）Cu=60-53=7（元），Cd=0
套期保值比率（购买股票的股数）H=（7-0）／（60-41．67）=0．38（股）
借款数额=0．38×41．67／（1+2％）=15．52（元）
按照复制原理，看涨期权的价值=0．38×50-15．52=3．48（元）
（2）由于目前看涨期权价格为3元，低于3．48元，所以存在套利空间。
套利组合应为：卖空0．38股股票，买入无风险债券（或按照无风险利率贷出款项）15．52元，同时买入1股看涨期权进行套利，可套利0．48元。
本题考查：金融期权价值的评估方法
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