2. 财务会计
  3. 甲公司是一家移动通讯产品制造公司，主营业务是移动通讯产品的生产和销售，为了扩大市

甲公司是一家移动通讯产品制造公司，主营业务是移动通讯产品的生产和销售，为了扩大市

资格题库2022-08-02  43
问题 甲公司是一家移动通讯产品制造公司，主营业务是移动通讯产品的生产和销售，为了扩大市场份额，准备投产智能型手机产品（简：智能产品）。目前相关技术研发已经完成，正在进行该项目的可行性研究。资料如下：如果可行，该项目拟在2016年初投产，预计该智能产品3年后（即2018年末）停产，即项目预期持续3年。智能产品单位售价3000元，2016年销售10万部，销量以后每年按10%增长，单位变动制造成本为2000元，每年付现固定制造费用400万元，每年付现销售和管理费用与销售收入的比例为10%。为生产该智能产品，需添置一条生产线，预计购置成本12000万元。生产线可在2015年末前安装完毕。按税法规定，该生产线折旧年限4年，预计净残值率为5%，采用直线法计提折旧，预计2018年末该生产线变现价值为2400万元。公司现有一闲置厂房对外出租，每年年末收取租金80万元，该厂房可用于生产该智能产品，因生产线安装期较短，安装期间租金不受影响。由于智能产品对当前产品的替代效应，当前产品2016年销量下降1.5万部，下降的销量以后按每年10%增长，2018年智能产品停产，替代效应消失，2019年当前产品销量恢复至智能产品投产前水平。当前产品的单位售价1600元，单位变动成本为1200元。营运资本为销售收入的20%，智能产品项目垫支的营运资本在各年年初投入，在项目结束时全部收回，减少的当前产品的垫支的营运资本在各年年初收回，智能产品项目结束时重新投入。项目加权平均资本成本为9%，公司适用的所得税税率为25%，假设该项目的初始现金流量发生在2015年年末，营业现金流量均发生在以后各年末。要求：（1）计算项目的初始现金流量（2015年末增量现金净流量）、2016-2018年的增量现金净流量及项目的净现值、折现回收期和现值指数，并判断项目可行性。要求：（2）为分析未来不确定性对该项目净现值的影响，应用最大最小法计算单位变动制造成本的最大值，应用敏感程度法计算单位变动制造成本上升5%时，净现值对单位变动制造成本的敏感系数。
选项
答案
解析 由于项目的净现值大于0，所以该项目具有可行性。　　（2）假设单位变动制造成本的最大值为W元，则：智能产品税后付现制造成本各年依次为10W×（1－25%）＝7.5W（万元）、7.5W×1.1＝8.25W（万元）、8.25 W×1.1＝9.075W（万元），2016年～2018年各年的现金净流量（万元）分别为：　　2016年现金净流量　　＝4600.5＋20000×（1－25%）－7.5W＝19600.5－7.5W　　2017年现金净流量　　＝5025.3＋22000×（1－25%）－8.25W＝21525.3－8.25W　　2018年现金净流量　　＝15502.2＋24200×（1－25%）－9.075W＝33652.2－9.075W　　净现值　　＝（19600.5－7.5W）×0.9174＋（21525.3－8.25W）×0.8417＋（33652.2－9.075W）×0.7722－17520　　＝19600.5×0.9174－7.5W×0.9174＋21525.3×0.8417－8.25W×0.8417＋33652.2×0.7722－9.075W×0.7722－17520　　＝17981.499－6.8805W＋18117.845－6.944W＋25986.229－7.0077W－17520　　＝44565.573－20.8322W　　根据净现值＝0可知：　　44565.573－20.8322W＝0，即W＝2139.26（元）　　单位变动制造成本上升5%时，净现值减少额＝20000×5%×（1－25%）×0.9174＋22000×5%×（1－25%）×0.8417＋24200×5%×（1－25%）×0.7722＝750×0.9174＋825×0.8417＋907.5×0.7722＝2083.224（万元），　　净现值增长率＝－2083.224/2901.09＝－71.81%，所以，净现值对单位变动制造成本的敏感系数＝－71.81%/5%＝－14.36。
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