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甲公司是一家制造企业，近几年公司生产经营比较稳定，并假定产销平衡，公司结合自身发

免费题库2022-08-02  61
问题 甲公司是一家制造企业，近几年公司生产经营比较稳定，并假定产销平衡，公司结合自身发展和资本市场环境，以利润最大化为目标，并以每股收益作为主要评价指标。有关资料如下： 资料一：2016 年度公司产品产销量为 2000 万件，产品销售单价为 50 元，单位变动成本为 30 元，固定成本总额为 20000 万元，假定单价、单位变动成本和固定成本总额在 2017 年保持不变。 资料二：2016 年度公司全部债务资金均为长期借款，借款本金为 200000 万元，年利率为 5%，全部利息都计入当期费用，假定债务资金和利息水平在 2017 年保持不变。 资料三：公司在 2016 年末预计 2017 年的产销量将比 2016 年增长 20%。 资料四：2017 年度的实际产销量与上年末的预计有出入，当年实际归属于普通股股东的净利润为 8400 万元，2017 年初，公司发行在外的普通股数为 3000 万股，2017 年 9 月 30 日，公司增发普通股 2000 万股。 资料五：2018 年 7 月 1 日，公司发行可转换债券一批，债券面值为 8000 万元，期限为 5 年，2 年后可以转换为本公司的普通股，转换价格为每股 10 元，可转换债券当年发生的利息全部计入当期损益，其对于公司当年净利润的影响数为 200 万元。公司当年归属于普通股股东的净利润为 10600 万元，公司适用的企业所得税税率为 25%。 资料六：2018 年末，公司普通股的每股市价为 31.8 元，同行业类似可比公司的市盈率均在 25 左右（按基本每股收益计算）。 要求：（1）根据资料一，计算 2016 年边际贡献总额和息税前利润。（2）根据资料一和资料二，以 2016 年为基期计算经营杠杆系数，财务杠杆系数和总杠杆系数。（3）根据要求（2）的计算结果和资料三，计算：①2017 年息税前利润预计增长率；②2017 年每股收益预计增长率。（4）根据资料四，计算公司 2017 年的基本每股收益。（5）根据资料四和资料五，计算公司 2018 年的基本每股收益和稀释每股收益。（6）根据要求（5）基本每股收益的计算结果和资料六，计算公司 2018 年年末市盈率，并初步判断市场对于该公司股票的评价偏低还是偏高。
选项
答案
解析 （1）2016 年边际贡献总额=2000×（50-30）=40000（万元）
2016 年息税前利润=40000-20000=20000（万元）
（2）经营杠杆系数=40000/20000=2
财务杠杆系数=20000/（20000-200000×5%）=2
总杠杆系数=2×2=4 或总杠杆系数=40000/（20000-200000×5%）=4
（3）①2017 年息税前利润预计增长率=2×20%=40%
②2017 年每股收益预计增长率=4×20%=80%
（4）2017 年的基本每股收益=8400/（3000+2000×3/12）=2.4（元/股）
（5）2018 年的基本每股收益=10600/（3000+2000）=2.12（元/股）
2018 年的稀释每股收益=（10600+200）/（3000+2000+8000/10×6/12）=2（元/股）
（6）2018 年年末市盈率=31.8/2.12=15（倍）
该公司的市盈率 15 低于同行业类可比公司的市盈率 25，市场对于该公司股票的评价偏低。
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