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甲公司目前有两个投资项目 A 和 B,有关资料如下: (1)A 项目的原始投
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2022-08-02
73
问题
甲公司目前有两个投资项目 A 和 B,有关资料如下: (1)A 项目的原始投资额现值为 280 万元,投资期为 2 年,投产后第一年的营业收入为 140 万元,付现成本为 60 万元,非付现成本为 40 万元。投产后项目可以运营 8 年,每年的现金净流量都与投产后第一年相等。A 项目的内含收益率为 11%。 (2)B 项目的原始投资额现值为 380 万元,投资期为 0 年,投产后第一年的营业利润为 60 万元,折旧为 20 万元,摊销为 10 万元。投产后项目可以运营 8 年,每年的现金净流量都与投产后第一年相等。 两个项目的折现率均为 10%,所得税税率为 25%。 已知:(P/A,10%,8)=5.3349 (P/F,10%,2)=0.8264 (P/A,12%,8)=4.9676 (P/A,10%,10)=6.1446 要求: (1)计算两个项目各自的净现值。 (2)计算 B 项目的内含收益率。 (3)计算两个项目的年金净流量。 (4)如果 A 项目和 B 项目是彼此独立的,回答应该优先选择哪个项目,并说明理由。 (5)如果 A 项目和 B 项目是互斥的,回答应该选择哪个项目,并说明理由。
选项
答案
解析
A 项目投产后各年的现金净流量
=140×(1-25%)-60×(1-25%)+40×25%=70(万元)
净现值=70×(P/A,10%,8)×(P/F,10%,2)-280=28.61(万元)
B 项目投产后各年的现金净流量=60×(1-25%)+20+10=75(万元)
净现值=75×(P/A,10%,8)-380=75×5.3349-380=20.12(万元)
(2)假设 B 项目的内含收益率为 R,则:
75×(P/A,R,8)=380
即(P/A,R,8)=5.0667
由于(P/A,12%,8)=4.9676;(P/A,10%,8)=5.3349
所以有:(12%-R)/(12%-10%)
=(4.9676-5.0667)/(4.9676-5.3349)
解得:R=11.46%
(3)A 项目的年金净流量=28.61/(P/A,10%,10)=28.61/6.1446=4.66(万元)
B 项目的年金净流量=20.12/(P/A,10%,8)=20.12/5.3349=3.77(万元)
(4)由于 B 项目的内含收益率高于 A 项目,所以,应该优先选择 B 项目。
(5)由于 A 项目的年金净流量大于 B 项目,所以,应该选择 A 项目。
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