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甲集团是一家大型上市集团公司,其经营领域十分广泛,涉及医药、食品、化妆品等诸行业
甲集团是一家大型上市集团公司,其经营领域十分广泛,涉及医药、食品、化妆品等诸行业
admin
2022-08-02
55
问题
甲集团是一家大型上市集团公司,其经营领域十分广泛,涉及医药、食品、化妆品等诸行业。除此之外,甲集团从 2013 年起开始涉足投资业务,从事企业并购、重组等业务,并于 2013 年成功收购丙公司、丁公司等有限公司。乙公司为生产酱油的 A 股上市公司,拥有先进的酱油生产设备及独特的酱油酿造技术,但经营遇到瓶颈,一直无法找到新的销路,提高市场占有率。 2014 年初,甲集团通过对乙公司进行分析,非常认可乙公司的产品生产能力,遂决定收购乙公司,以其自身现有市场为基础为乙公司产品打开销路,进一步扩大市场份额。为此,甲集团特聘请资产评估机构 对乙公司进行价值评估,评估基准日为 2013 年 12 月 31 日。资产评估机构经研究,决定采用收益法对乙 公司的价值进行评估,并得到并购双方的认可。资产评估机构以 2014~2018 年为预测期,乙公司的财务预测数据如下表所示: 乙公司财务预测数据 :单位:万元
其他相关资料如下所示: (1)假定乙公司企业自由现金流量从 2019 年起以 5%的年复利增长率固定增长;(2)乙公司 2013 年 12 月 31 日的股价为 18 元/股,2013 年股利为 1.5 元/股,甲集团对乙公司未来发展前景比较看好,计划以每年 5%的股利增长率发放股利; (3)基准日乙公司资本结构为:债务/权益=0.6,税前债务资本成本为 7.6%; (4)乙公司所得税税率为 25%。 假定不考虑其他因素。 要求:1.根据财务预测数据,计算乙公司预测期各年企业自由现金流量。要求:2.计算乙公司加权平均资本成本。
选项
答案
解析
要求:1.乙公司预测期各年企业自由现金流量:
(1)2014 年企业自由现金流量=950+400-750-200=400(万元)
(2)2015 年企业自由现金流量=1200+480-750-300=630(万元)
(3)2016 年企业自由现金流量=1350+550-600-350=950(万元)
(4)2017 年企业自由现金流量=1430+600-400-400=1230(万元)
(5)2018 年企业自由现金流量=1500+600-400-300=1400(万元)
要求:2.乙公司加权平均资本成本:
权益资本成本=1.5×(1+5%)/18+5%=13.75%
债务资本成本=7.6%×(1-25%)=5.7%
加权平均资本成本=1/(1+0.6)×13.75%+0.6/(1+0.6)×5.7%=10.73%
要求:3.乙公司企业价值
=400/(1+10.73%)+630/(1+10.73%)^2+950/(1+10.73%)^3+1230/(1+10.73%)^4+1400/(1+10.73%)^5+[1400×1.05/(10.73%-5%)]/(1+10.73%)^5
=18645.16(万元)
转载请注明原文地址:https://tihaiku.com/caiwukuaiji/2136776.html
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资产评估实务二题库资产评估师分类
资产评估实务二
资产评估师
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