2. 财务会计
  3. A公司目前想对甲公司进行价值评估，甲公司2017年的有关资料如下： （1）销售

A公司目前想对甲公司进行价值评估，甲公司2017年的有关资料如下： （1）销售

免费题库2022-08-02  43
问题 A公司目前想对甲公司进行价值评估，甲公司2017年的有关资料如下：（1）销售收入1000万元，销售成本率（不含折旧与摊销）为60%，销售和管理费用（不含折旧与摊销）占销售收入的15%，折旧与摊销占销售收入的5%，债权投资收益为20万元，股权投资收益为10万元（估计不具有可持续性）。财务费用为14万元（全部是利息支出），营业外收支净额为5万元。（2）资产负债表中的相关科目年末数如下：货币资金为40万元，存货和应收账款合计为200万元，固定资产净值为280万元，应付账款为80万元。　　（3）甲公司的平均所得税税率为20%，加权平均资本成本为10%，可以长期保持不变。　　要求：　　1）预计2018年的税后净营业利润比2017年增长10%，计算2018年的税后净营业利润；　　2）预计2018年的营运资本增长率为8%，计算2018年的营运资本增加；　　3）预计2018年的固定资产净值增长率为5%，计算2018年的固定资产净值增加；　　4）预计2018年的折旧与摊销增长10%，计算2018年的企业自由现金流量；5）假设从2019年开始，预计企业自由现金流量每年增长10%，从2021年开始，企业自由现金流量增长率稳定在5%，计算甲公司在2018年初的整体价值。
选项
答案
解析 （1）进行企业价值评估时，预计营业利润时，不考虑不具有可持续性的项目，也不考虑债权投资收益，所以，2018年的税后净营业利润＝1000×（1－60%－15%－5%）×（1－20%）×（1＋10%）＝176（万元）。
（2）2018年的营运资本增加＝（40＋200－80）×8%＝12.8（万元）
（3）2018年的固定资产净值增加＝280×5%＝14（万元）
（4）
2018年的折旧与摊销＝1000×5%×（1＋10%）＝55（万元）
2018年的资本支出＝14＋55＝69（万元）
2018年的企业自由现金流量
＝ 176＋55 －（69+12.8）＝149.2（万元）
或者2018年的企业自由现金流量
=税后净营业利润－营运资本的增加－固定资产净值增加
=176－12.8－14
=149.2（万元）
（5）
甲公司在2018年初的整体价值＝149.2×（P/F，10%，1）＋149.2×（1＋10%）×（P/F，10%，2）＋149.2×（1＋10%）×（1＋10%）×（P/F，10%，3）＋149.2×（1＋10%）×（1＋10%）×（1＋5%）/（10%－5%）×（P/F，10%，3）
＝3255.27（万元）
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