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东方公司计划2017 年上马一个新项目，投资额为8000 万元，无投资期。经测算

最全题库2022-08-02  17
问题 东方公司计划2017 年上马一个新项目，投资额为8000 万元，无投资期。经测算，公司原来项目的息税前利润为500 万元，新项目投产后会带来1000 万元的息税前利润。现有甲、乙两个筹资方案：甲方案：按照面值的120%增发票面利率为6%的公司债券，期限为5 年，面值为1000 元，每年年末付息，发行费率为5%；乙方案：增发2000 万股普通股，发行价格为4 元/股，该公司采用固定股利政策，每股股利为0.6元。两方案均在2016 年12 月31 日发行完毕并立即购入新设备投入使用。东方公司现在普通股股数为3000 万股，负债为1000 万元，平均利息率为10%。公司所得税税率为25%。根据每股收益无差别点法，下列说法中正确的有（　）。A、采用甲方案筹资后，公司的每股收益是0.24 元/股B、采用乙方案筹资后，公司的每股收益是0.35 元/股C、东方公司应该选择甲筹资方案D、采用乙方案筹资后，公司的每股收益是0.21 元/股
选项 A、采用甲方案筹资后，公司的每股收益是0.24 元/股
B、采用乙方案筹资后，公司的每股收益是0.35 元/股
C、东方公司应该选择甲筹资方案
D、采用乙方案筹资后，公司的每股收益是0.21 元/股
答案 ACD
解析 筹资后公司的息税前利润＝500＋1000＝1500（万元），大于每股收益无差别点息税
前利润1152.5 万元，因此东方公司应该选择甲筹资方案。采用甲方案筹资后，公司的每股收益
＝（1500－521）×（1－25%）/3000＝0.24（元/股）；采用乙方案筹资后，公司的每股收益
＝（1500－1000×10%）×（1－25%）/（3000＋2000）＝0.21（元/股）。
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