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为了应对20世纪70年代的通货膨胀,美联储20世纪80年初期开始紧缩货币供给。这
为了应对20世纪70年代的通货膨胀,美联储20世纪80年初期开始紧缩货币供给。这
admin
2022-08-02
9
问题
为了应对20世纪70年代的通货膨胀,美联储20世纪80年初期开始紧缩货币供给。这项政策的结果是通货膨胀率从70年代末的11. 3%下降到1983年的3%。另一个结果是3个月期国债的名义利率先是在1981年上升到了14%,然后逐渐下降,最后在1986年下降到了6%。请解释为什么紧缩的货币政策会产生上述名义利率走势。
选项
答案
解析
(l)紧缩性货币政策是中央银行通过减少货币供给提高利率进而稳 定物价降低通货膨胀率的政策。费雪方程式是反映名义利率和实际利率关系 的方程。如果用i表示名义利率,r表示实际利率,丌表示通货膨胀率,那么,费 雪方程式可以写为:i=r+π。费雪方程式说明名义利率可以由于两个原因而变动:实际利率变 动或通货膨胀率变动。 (2)美联储紧缩的货币政策使得名义利率先上升后下降的原因在于: ①货币政策的时滞效应。由于中央银行变动货币供给量,要通过影响利率,再影响投资,然后才 能影响就业和国民收入,因而,货币政策的作用要经过相当长一段时间才会充分得到发挥,其外 部时滞时间较长。 a.在紧缩性货币政策实施初期,紧缩性货币政策对物价水平影响较小,但对实际利率影响较大, 如图1-2所示,美联储减少名义货币供给M,在物价一定的情况下,使得实际货币余额减少,从 而实际利率r上升。实际利率大幅度上升,而通货膨胀率在短期下降幅度有限,从而使得名义 利率i=r+π 大幅度上升,1981年上升到了14%。
b.在紧缩性货币政策实施后期,货币政策的效果开始显现,紧缩性货币政策使得实际利率上升, 但此时通货膨胀率下降的幅度大于实际利率上升的幅度,从而使得名义利率i=r+π下降。 ②货币中性。在短期中,紧缩性货币政策对实际经济变量能够产生影响,导致实际利率上升,产 出下降,但由于滞胀的惯性,对物价水平的影响有限,因此实际利率的大幅度上升,导致名义利 率上升。然而在长期中,由于货币中性,经济处于充分就业的产出水平,紧缩性货币政策对实际 经济变量没有影响,但会引起物价水平的同比率变动,通货膨胀率下降,从而导致名义利率 下降。
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