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英国《金融时报》中文网报2014年9月22日报道称，中国央行最近推出了一些“非常

免费题库2022-08-02  28
问题 英国《金融时报》中文网报2014年9月22日报道称，中国央行最近推出了一些“非常规货币政策”，如定向降低准备金率（定向降准）、抵押补充贷款（PSL，Pledged Sup- plementary Lending）.定向降低再贷款利率（再贷款）等，引起了经济金融业界和学界的广泛关注。一种流行的解读是央行逐渐退出外汇市场干预，外汇占款这一基础货币创设渠道萎缩：央行在不愿意用降准这一猛药情况下，寻找新的平稳的基础货币投放方式，或者是在经济周期下行期间且信贷规模增长过快，央行在不对货币总量开闸放水条件下，对寒观经济进行微调。因此，有学者建议央行应该尽快退出这些结构性货币政策。 补充说明： 定向降准；是针对某金融领域或金融行业进行的央行货币政策调整，目的是降低存款准备金率；抵押补充贷款（PSl.）：是指中央银行以抵押方式向商业银行发放贷款，合格抵押品可能包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等，它也是一种基础货币投放工具；定向降低再贷款利率：是指中央银行引导部分金融机构降低针对特定领域（如农业相关项目）的贷款或再贷款利率。请根据上述材料，回答如下问题； 请比较传统货币政策与上述“结构性货币政策”的优劣。
选项
答案
解析 结构性货币政策相对传统的货币政策来说有一定的优势和局限性。结构性货币政策的优势有：①能够更好的发挥危机教动的功能，当危机发生后，很可能受“流动性降阱”的约束，总量型货币政策的操作空间及传导机制无法发挥作用，而央行可以凭借结构性货币政策向金融市场注入大量流动性，提高金融机构的紧金可得性。这在恐保情绪导致会融市场流动性迅速粘端之际，对提派穿本市场的信心，阻止系统性金融风险的蔓江均其积极意义。 ②能够引导信贷流向，如果商业银行出现“钳贷”的问题。总量型货币政策虽能改善育业银行的放贷能力，但却未必能够提振商业银行的故贷意愿，这时候传统货币政策转导机制恶到了梗阻，面结构性货币政策的要义是将央行的基出货币往入与商行的放贷行为更紧密地挂钩，以提升对经济发展中的重点和薄师环节的金融支持。积板引导信贷资金流向。 然而，由于难以绕开信贷传导渠道，结构性费币政策在实施过程中亦存在局限性： ①难以明碳最终目标，与传统的操作目标一中介目标一最终目标的货币政策传导途径不局，由于被肤子结构调整这一带有财政政策色彩的职能，结构性货币政策往往尽可能地诉诺从操作目标到最终目标的直接传导，结构性货币政策的最终日标都性往难以界定。货币政策的最终目标一般有四个，即充分就业、稳地物价，促进经济增长和国际收支平衡，很这因着都不是结构连货币政策笑癌的终级目的。如果安要把结构调整作为结构性货币政策的最终目标，由于其探念太过家泛，在实践中往往很难找到一个可以衡量和观测的指标。 ②难以调节银行情贷，在经济下行背景下，然构性货币政策填可设计出激给据行故贷的机制，却难化解银行不愿放贷育后的深层次矛断。其根源在于，央行的底松意感与银行的风险管地出现背高。经济下行导致企业普遍不景气，信用风院更容易发前暴师。此时银行若一珠按层央行意部行事，比如扩大向中小企业放贷。无疑可能加大其坏账反梨和资本充足革下降的风险。 ③不能避免双重道德风险的同题，由于实能过程中的信息不对称，结构性货币政策难以有效规避银行和企流的套利行为。对课行而言，由于结构性贷币改策往往在银行的负债满给子低或本的流动性（以激励其放货），银行在资产端便有了更多空网去实施套利。
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