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  3. 假定1年期零利息国债的无风险收益率为4％，1年期信用等级为B的零利息债券的违约概

假定1年期零利息国债的无风险收益率为4％，1年期信用等级为B的零利息债券的违约概

练习题库2022-08-02  58
问题 假定1年期零利息国债的无风险收益率为4％，1年期信用等级为B的零利息债券的违约概率为10％，在发生违约的情况下，该债券价值的回收率为50％，则根据风险中性定价模型可推断该零息债券的年收益率约为（   ）。A.9．5％B.10％C.8．3％D.9．8％
选项 A.9．5％
B.10％
C.8．3％
D.9．8％
答案 A
解析 根据风险中性定价原理，无风险资产的预期收益与不同等级风险资产的预期收益是相等的，即P1（1+K1）+（1-P1）×（1+K1）×θ=1+i1。其中，P1为期限1年的风险资产的非违约概率，（1-P1）即其违约概率；K1为风险资产的承诺利息；θ为风险资产的回收率，等于“1-违约损失率”；i1为期限1年的无风险资产的收益率。将题中数据代入上式，90％×（1+K1）+（1-90％）×（1+K1）×50％=1+4％，解得，K1=9．47％≈9．5％。
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