(2019年真题)甲公司是一家投资公司,拟于2020年初对乙公司增资3000万元

题库2022-08-02  32

问题 (2019年真题)甲公司是一家投资公司,拟于2020年初对乙公司增资3000万元,获得乙公司30%的股权。由于乙公司股权比较分散,甲公司可以获得控股权。为分析增资方案可行性,收集相关资料如下:(1)乙公司是一家家电制造企业,增资前处于稳定增长状态,增长率7%。2019年净利润350万元,当年取得的利润在当年分配,股利支付率90%。2019年末(当年利润分配后)净经营资产2140万元,净负债1605万元。(2)增资后,甲公司拟通过改进乙公司管理和经营战略,增加乙公司收入和利润。预计乙公司2020年营业收入8000万元,2021年营业收入比2020年增长12%,2022年进入稳定增长状态,增长率8%。(3)增资后,预计乙公司相关财务比率保持稳定,具体如下:(4)乙公司股票等风险投资必要报酬率增资前11%,增资后10.5%。(5)假设各年现金流量均发生在年末。要求:(1)如果不增资,采用股利现金流量折现模型,估计2020年初乙公司股权价值。(2)如果增资,采用股权现金流量折现模型,估计2020年初乙公司股权价值(计算过程和结果填入下方表格中)。单位:万元(3)计算该增资为乙公司原股东和甲公司分别带来的净现值。(4)判断甲公司增资是否可行,并简要说明理由。

选项

答案

解析 (1)2020 年初乙公司股权价值=350×90%×(1+7%)/(11%-7%)=8426.25(万元)(2)单元:万元注:①税前经营利润=营业收入-营业成本-销售和管理费用=营业收入×(1-60%-20%)=营业收入×20%②年末股东权益=年末净经营资产-年末净负债=营业收入×(70%-30%)=营业收入×40%③(P/F,10.5%,1)=1/(1+10.5%)=0.9050(P/F,10.5%,2)=0.9050×0.9050=0.8190后续期价值=[990.62/(10.5%-8%)]×(P/F,10.5%,2)=39624.8×0.8190=32452.71(万元)2020 年初股权价值=1391×(P/F,10.5%,1)+798.72×(P/F,10.5%,2)+32452.71=1258.86+654.15+32452.71=34365.72(万元)(3)该增资为乙公司原股东带来的净现值=34365.72×70%-8426.25×100%=15629.75(万元)该增资为甲公司带来的净现值=34365.72×30%-3000=7309.72(万元)(4)该增资可行,因为该增资给甲公司和乙公司原股东都带来了正的净现值。
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