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(2016年真题)甲公司是一家制造业上市公司,当前每股市价40元,市场上有两种以
(2016年真题)甲公司是一家制造业上市公司,当前每股市价40元,市场上有两种以
考试题库
2022-08-02
38
问题
(2016年真题)甲公司是一家制造业上市公司,当前每股市价40元,市场上有两种以该股票为标的资产的期权,欧式看涨期权和欧式看跌期权,每份看涨期权可买入1股股票,每份看跌期权可卖出1股股票,看涨期权每份5元,看跌期权每份3元,两种期权执行价格均为40元,到期时间均为6个月,目前,有四种投资组合方案可供选择:保护性看跌期权,抛补性看涨期权,多头对敲,空头对敲。要求:(1)投资者希望将净损益限定在有限区间内,应选择哪种投资组合?该投资组合应该如何构建?假设6个月后该股票价格上涨20%,该投资组合的净损益是多少?(2)投资者预期未来股价大幅度波动,应该选择哪种投资组合?该组合应该如何构建?假设6个月后股票价格下跌50%,该投资组合的净损益是多少?(注:计算投资组合净损益时,不考虑期权价格,股票价格的货币时间价值)
选项
答案
解析
(1)应该选择抛补性看涨期权,可将净损益限定在有限区间内。
购买 1 股股票,同时出售该股票的 1 股看涨期权。
6 个月到期时该股票价格=40×(1+20%)=48(元)
组合的净损益=(48-40)+[(40-48)+5]=5(元)
(2)预期股价大幅波动,不知道股价上升还是下降应该选择多头对敲组合。多头对敲就是同时买进一份看涨期权和一份看跌期权。
6 个月到期时股票价格=40×(1-50%)=20(元),看跌期权净损益=(40-20)-3=17(元);股票价格小于执行价格,看涨期权净损益=-5(元),组合净损益=17+(-5)=12(元)。
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