2. 财务会计
  3. A公司为了扩大生产，公司现在急需筹集资金2000万元，有两个方案可供选择：方案一

A公司为了扩大生产，公司现在急需筹集资金2000万元，有两个方案可供选择：方案一

考试题库2022-08-02  87
问题 A公司为了扩大生产，公司现在急需筹集资金2000万元，有两个方案可供选择：方案一：按照目前市价增发股票200万股。目前股价为10元每股，每股股利为1元，股利预期增长率为5%。 方案二：发行面值为1000元，票面利率为10%，期限为10年的长期债券。目前新发行的10年期政府债券的到期收益率为4.8%。A公司的信用级别为AAA级，目前上市交易的AAA级公司债券有4种，这4种公司债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下表所示：已知：（P/A，9%，10）＝6.4177；（P/F，9%，10）＝0.4224 要求：（1）计算方案一发行股票的资本成本。（2）计算方案二发行债券的税前资本成本。（3）如果市场利率是9%，计算发行债券的合理价格。
选项
答案
解析 （1）发行股票的资本成本＝1×（1＋5%）/10＋5%＝15.5%
（2）平均信用风险补偿率＝[（8.3%－4.5%）＋（7.8%－4%）＋（8.25%－4.8%）＋（7.9%－4.6%）]/4＝3.59% 税前债务资本成本＝4.8%＋3.59%＝8.39%  
（3）债券发行价格＝1000×10%×（P/A，9%，10）＋1000×（P/F，9%，10）＝1000×10%×6.4177＋1000×0.4224＝1064.17（元）
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