2. 财务会计
  3. D股票当前市价每股25元，市场上有以该股票为标的资产的期权交易，有关资料如下：

D股票当前市价每股25元，市场上有以该股票为标的资产的期权交易，有关资料如下：

练习题库2022-08-02  56
问题 D股票当前市价每股25元，市场上有以该股票为标的资产的期权交易，有关资料如下：（1）D股票到期时间为半年的看涨期权和看跌期权，执行价格均为25.3元。每份看涨期权可以购入1股股票，每份看跌期权可以出售1股股票。（2）D股票半年后的市价的预测情况如表所示：（3）根据D股票历史数据测算连续复利收益率标准差0.4。（4）无风险利率4%。（5）1元连续复利终值如表所示：要求：（1）如果年收益率标准差不变，利用两期二叉树模型计算股价上行乘数和下行乘数，并确定以该股票为标的资产的看涨期权价格。（计算结果填入下方表格中，不需要列示计算过程）（2）利用看涨期权和看跌权的平价关系，计算看跌期权的价格。（3）如果每份看涨期权价格3元，每份看跌期权价格5元，投资者有两个投资方案：方案一是购入10000份看涨期权；方案二是购入1000股股票和1000份该股票看跌期权。计算两个投资方案的预期净损益。
选项
答案
解析 （1）计算说明：4%/4＝上行概率×（1.2214－1）＋（1－上行概率）×（0.8187－1）上行概率＝0.4750或：上行概率＝（1＋1%－0.8187）/（1.2214－0.8187）＝0.4750（12 × 0.4750）/（1＋1%）＝5.64（元）（5.64 × 0.4750）/（1＋1%）＝2.65（元）（2）2.65－看跌期权价格＝25－25.3/（1＋2%）看跌期权的价格＝2.45元  （3）方案一的预期净损益计算每份看涨期权预期净损益＝（－3）×0.2＋（－3）×0.3＋1.7×0.3＋6.7×0.2＝0.35（元）10000份看涨期权预期净损益＝0.35×10000＝3500（元）方案二的预期净损益计算买入1股股票和1份看跌期权的预期净损益＝（－4.7）×0.2＋（－4.7）×0.3＋0×0.3＋5×0.2＝－1.35（元）买入1000股股票和1000份看跌期权预期净损益＝－1.35×1000＝－1350（元）
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