2. 财务会计
  3. 甲公司目前有一个好的投资机会，急需资金 1000 万元。该公司财务经理通过与几家

甲公司目前有一个好的投资机会，急需资金 1000 万元。该公司财务经理通过与几家

考试题库2022-08-02  34
问题 甲公司目前有一个好的投资机会，急需资金 1000 万元。该公司财务经理通过与几家银行进行洽谈，初步拟定了三个备选借款方案。三个方案的借款本金均为 1000 万元，借款期限均为 5 年，具体还款方式如下：方案一：采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息 40 万元。方案二：采取等额偿还本息的还款方式，每年年末偿还本息一次，每次还款额为 250 万元。方案三：采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息 80 万元。此外，银行要求甲公司按照借款本金的 10% 保持补偿性余额，对该部分补偿性余额，银行按照 3% 的银行存款利率每年年末支付企业存款利息。要求：计算三种借款方案的有效年利率。如果仅从资本成本的角度分析，甲公司应当选择哪个借款方案？
选项
答案
解析 方案一：半年的利率 =40/1000=4% ，
则有效年利率 = （ 1+4% ） 2 -1=8.16%
方案二：根据： 1000=250 × （ P/A ， i ， 5 ），
则（ P/A ， i ， 5 ） =4
当 i=7% ，（ P/A ， 7% ， 5 ） =4.1002
当 i=8% ，（ P/A ， 8% ， 5 ） =3.9927
利用内插法：（i-7%）/(8%-7%)
=(4-4.1002)/ （ 3.9927-4.1002）
计算可得有效年利率 i=7.93%
方案三 ：
NPV=1000 ×（ 1-10%） -（ 80-1000× 10%× 3%）×（ P/A， i， 5） -1000×（ 1-10%）×（ P/F， i， 5）
即 ： NPV=900-77×（ P/A， i， 5） -900×（ P/F， i， 5）
当 i=8% 时，
NPV=900-77 × 3.9927-900× 0.6806=-19.98 （万元）
当 i=? ， NPV=0
当 i=9% 时，
NPV=900-77 × 3.8897-900× 0.6499=15.58 （万元）
根据内插法：（ i-8% ） / （ 9%-8% ） = （ 0+19.98 ） / （ 15.58+19.98 ）
求得：有效年利率 i=8.56%
从资本成本的角度分析，甲公司应当选择筹资成本最低的方案二取得借款。
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