下列有关股利理论表述正确的有(  )。A.根据税差理论,如果不考虑股票交易成本,

admin2022-08-02  40

问题 下列有关股利理论表述正确的有(  )。A.根据税差理论,如果不考虑股票交易成本,当股利收益与资本利得具有相同的税率时,投资者对派发股利和资本利得之间并无偏好B.根据客户效应理论,边际税率较低的投资者偏好高现金股利支付率的股票C.根据代理理论,在股东与债权人之间存在代理冲突时,债权人为保护自身利益,希望企业采取低股利支付率的股利政策D.根据信号理论,对处于成熟期的公司而言,提高股利支付率,尤其是发放高额股利,意味着公司的前景向好,是向投资者传递了好消息,有利于公司股价上升

选项 A.根据税差理论,如果不考虑股票交易成本,当股利收益与资本利得具有相同的税率时,投资者对派发股利和资本利得之间并无偏好
B.根据客户效应理论,边际税率较低的投资者偏好高现金股利支付率的股票
C.根据代理理论,在股东与债权人之间存在代理冲突时,债权人为保护自身利益,希望企业采取低股利支付率的股利政策
D.根据信号理论,对处于成熟期的公司而言,提高股利支付率,尤其是发放高额股利,意味着公司的前景向好,是向投资者传递了好消息,有利于公司股价上升

答案 BC

解析 A不正确,根据税差理论,如果不考虑股票交易成本,即使股利与资本利得具有相同的税率,投资者在支付税金的时间上也是存在差异的。对于投资者而言,股利收益纳税是在收取股利的当时,而资本利得纳税只是在股票出售时才发生,显然继续持有股票将延迟资本利得纳税时间,致使投资者仍然会偏好资本利得而不是派发股利。D不正确,根据信号理论,对于处于成熟期的企业,其盈利能力相对稳定,此时企业宣布增发股利特别是发放高额股利,可能意味着该企业目前没有新的前景很好的投资项目,预示着企业成长性趋缓甚至下降,因此,随着股利支付率提高,股票价格应该是下降的。
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