某公司持有 A、B、C三种股票构成的证券组合,它们目前的市价分别为12元/股、6

考试题库2022-08-02  37

问题 某公司持有 A、B、C三种股票构成的证券组合,它们目前的市价分别为12元/股、6元/股和4元/股,它们的β系数分别为2.0、1.0和0.5,它们在证券组合中所占的比例分别为50%、30%、20%,上年的股利分别为2元/股、1元/股和0.5元/股,预期持有A股票每年可获得稳定的股利,持有B、C股票每年获得的股利逐年增长率为5%,若目前的市场收益率为15%,无风险利率为10%。 要求:   (1)计算持有 A、B、C三种股票投资组合的风险收益率;   (2)分别计算投资A股票、B股票、C股票的必要报酬率;   (3)计算投资组合的必要报酬率;   (4)分别计算A股票、B股票、C股票的内在价值;   (5)判断该公司应否出售A、B、C三种股票。

选项

答案

解析  (1)投资组合的β系数=50%×2.0+30%×1.0+20%×0.5=1.4(1分)
投资组合的风险收益率=1.4×(15%-10%)=7% (1分)
  (2)投资A股票的必要报酬率=10%+2.0×(15%-10%)=20%(0.5分)
投资B股票的必要报酬率=10%+1.0×(15%-10%)=15%(0.5分)
投资C股票的必要报酬率=10%+0.5×(15%-10%)=12.5% (0.5分)
  (3)投资组合的必要报酬率=10%+7%=17%(1分)
  (4)A股票的价值=2/20%=10(元/股)(0.5分)
B股票的价值=1×(1+5%)/(15%-5%)=10.5(元/股)(0.5分)
C股票的价值=0.5×(1+5%)/(12.5%-5%)=7(元/股) (0.5分)
  (5)由于A股票目前的市价高于其价值,所以A股票应出售;B和C目前的市价低于其价值,所以应继续持有。(2分)
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