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甲公司从事包装物的生产与销售,正在考虑是否将现有旧的人工操纵的设备更换为全自动设
甲公司从事包装物的生产与销售,正在考虑是否将现有旧的人工操纵的设备更换为全自动设
考试题库
2022-08-02
72
问题
甲公司从事包装物的生产与销售,正在考虑是否将现有旧的人工操纵的设备更换为全自动设备,新旧设备有关资料如下: 单位:万元
甲公司拟通过发行债券和留存收益筹集更换新设备所需要的资金:发行期限为10年,面值1000元,票面利率8%的债券,每年末付息一次,发行价格1050元,发行费用为发行价格的2%;与甲公司业务相近的乙公司的普通股β系数为1.2,资本结构(负债/权益)为2/3。 无风险报酬率为1.91%,市场组合的风险溢价为6%。甲公司的目标资本结构(负债/权益)为1/1,公司所得税税率为25%。 已知:(P/A,10%,10)=6.1446,(P/A,8%,10)=6.7101,(P/A,7%,10)=7.0236,(P/A,8%,6)=4.6229,(P/A,8%,5)=3.9927,(P/A,8%,4)=3.3121,(P/F,10%,10)=0.3855,(P/F,8%,10)=0.4632,(P/F,7%,10)=0.5083,(P/F,8%,6)=0.6302,(P/F,8%,2)=0.8573 要求: (1)计算税后债务资本成本、股权资本成本和加权平均资本成本。 (2)假定新旧设备的估算采用相同的资本成本,分别计算继续使用旧设备和更换新设备的年金成本(计算过程及结果填入下面给定的表格内)。 (3)为甲公司是否更换新设备做出决策。
选项
答案
解析
(1)税后债务资本成本: 假设税前债务资本成本为r,则有: 1050×(1-2%)=1000×8%×(P/A,r,10)+1000×(P/F,r,10) 1029=80×(P/A,r,10)+1000×(P/F,r,10)(1分) 试误法: r=8%时,80×(P/A,r,10)+1000×(P/F,r,10)=80×6.7101+1000×0.4632=1000 r=7%时,80×(P/A,r,10)+1000×(P/F,r,10)=80×7.0236+1000×0.5083=1070.19 内插法: (r-7%)/(8%-7%)=(1029-1070.19)/(1000-1070.19) 解得:r=(1029-1070.19)/(1000-1070.19)×(8%-7%)+7%=7.59% 税后债务资本成本=7.59%×(1-25%)=5.69%(1分) 股权资本成本: β 资产=1.2/[1+(1-25%)×2/3]=0.8(0.5分) β 权益=0.8×[1+(1-25%)×1/1]=1.4(0.5分) 股权资本成本=1.91%+1.4×6%=10.31%(1分) 加权平均资本成本=5.69%×50%+10.31%×50%=8%(1分) (2)旧设备的年金成本单位:万元
新设备的年金成本单位:万元
(3)由于新设备的年金成本小于旧设备,因此甲公司应该更换新设备。(1分)
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注会财务成本管理
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