2. 财务会计
  3. 某高速公路龙头企业目前有300亿元长期资本，均为普通股，股价为10元/股。企业计

某高速公路龙头企业目前有300亿元长期资本，均为普通股，股价为10元/股。企业计

资格题库2022-08-02  21
问题 某高速公路龙头企业目前有300亿元长期资本，均为普通股，股价为10元/股。企业计划再融入200亿元的长期资本以扩大规模。有三种筹资方案可供选择：方案一：全部通过年利率为5%的长期债券融资；方案二：全部通过股息率为4.5%的优先股筹资；方案三：全部以市价发行20亿股普通股股票筹资。要求：假设规模扩大后的息税前利润为72亿元，企业所得税税率为25%。若不考虑财务风险，公司应当选择哪种方案？计算方案一和三的每股收益无差别点；计算方案二和三的每股收益无差别点。
选项
答案
解析 普通股股数N=300/10=30（亿股）方案一的EPS最大，为最优方案。①方案一和方案三的EPS无差别点：（EBIT-10）×（1-25%）/30=EBIT×（1-25%）/50求得：EBIT=25（亿元）②方案二和三的EPS无差别点：［EBIT×（1-25%）-9］/30=EBIT×（1-25%）/50求得：EBIT=30（亿元）每股收益—息税前利润如下图所示：
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