2. 财务会计
  3. 某上市公司本年度的净收益为20000元，每股支付股利2元。 预计该公司未来三年

某上市公司本年度的净收益为20000元，每股支付股利2元。 预计该公司未来三年

考试题库2022-08-02  46
问题 某上市公司本年度的净收益为20000元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14％，第2年增长14％，第3年增长8％。第4年及以后将保持其净收益水平。 该公司一直采用固定股利支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。 要求： (1)假设投资人要求的收益率为10％，计算每股股票的价值。 (2)如果股票的价格为24．90元，若长期持有，不准备出售，计算股票的内部收益率(精确到1％)。
选项
答案
解析 (1)
预计第1年的股利=2×(1+14％)=2．28(元)
预计第2年的股利=2．28×(1+14％)=2.60(元)
预计第3年及以后的股利=2．60×(1+8％)=2．81(元)
每股股票的价值=2．28×(P／F，10％，1)+2．60×(P／F，10％，2)+2．81／10％×(P／F，10％，2)
                        =2．28 × 0．9091+2．60 × 0．8264+28．1×0．8264
                        =27．44(元)
注意： 2．81／10％×(P／F，10％，2)，这里股利要除以10%。

(2)
24．90=2．28×(P／F，i，1)+2．60×(P／F，i，2)+2．81／i×(P／F，i，2)
由于按10％的折现率计算，其股票价值为27．44元，市价为24．90元时的内部收益率应高于10％，故用11％开始测试：
当i=11％时，
2．28×(P／F，11％，1)+2．60×(P／F，11％，2)+2．81／11％×(P／F，11％，2)
=2．28 × 0．9009+2．60×0．8116+2．81／11％×0．8116
=24．90(元)
股票的内部收益率=11％。
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