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  3. A公司目前资本结构为：总资本3500万元，其中债务资本1400万元(年利息140

A公司目前资本结构为：总资本3500万元，其中债务资本1400万元(年利息140

admin2022-08-02  110
问题 A公司目前资本结构为：总资本3500万元，其中债务资本1400万元(年利息140万元)；普通股股本210万元(210万股，面值1元，市价5元)，资本公积1000万元，留存收益890万元。企业由于扩大经营规模，需要追加筹资2800万元，所得税税率25％，不考虑筹资费用等因素。有三种筹资方案： 甲方案：增发普通股400万股，每股发行价6元；同时向银行借款400万元，利率保持原来的10％。 乙方案：增发普通股200万股，每股发行价6元；同时溢价发行1600万元面值为1000万元的公司债券，票面利率15％。 丙方案：不增发普通股，溢价发行2500万元面值为2300万元的公司债券，票面利率15％；由于受债券发行数额的限制，需要补充银行借款300万元，利率10％。 要求： (1)计算甲方案与乙方案的每股收益无差别点息税前利润； (2)计算乙方案与丙方案的每股收益无差别点息税前利润； (3)计算甲方案与丙方案的每股收益无差别点息税前利润； (4)若企业预计的息税前利润为500万元时，应如何筹资； (5)判断企业应如何选择筹资方式。
选项
答案
解析 (4)EPS甲=(500-140-400×10％)×(1-25％)／(210+400)=0．39(元／股) EPS乙=(500-140-1000 × 15％)×(1-25％)／(210+200)=0．38(元／股) EPS丙=(500-140-2300 × 15％-300×10％)×(1-25％)／210=-0．05(元／股) 若企业预计的息税前利润为500万元时应当采用甲筹资方案。 (5)当企业预计的息税前利润小于515．5万元时应采用甲方案，当企业预计的息税前利润大于515．5万元但小于751．25万元时应采用乙方案，当企业预计的息税前利润大于751．25万元时应采用丙方案。
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