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  3. B 公司是一家制造类上市公司，公司的部分产品外销欧美。2021 年该公司面临市场

B 公司是一家制造类上市公司，公司的部分产品外销欧美。2021 年该公司面临市场

最全题库2022-08-02  21
问题 B 公司是一家制造类上市公司，公司的部分产品外销欧美。2021 年该公司面临市场和成本的巨大压力。公司管理层决定，出售丙产品生产线，扩大具有良好前景的丁产品的生产规模。为此，公司财务部进行了财务预测与评价，相关资料如下： 资料一：2020 年 B 公司营业收入为 37500 万元，净利润为 3000 万元。该公司 2020 年简化的资产负债表如表 4 所示：资料二：预计 B 公司 2021 年营业收入会下降 20%。营业净利率会下降 5%，股利支付率为 50%。资料三：B 公司运用逐项分析的方法进行营运资金需求量预测，相关资料如下：（1）B 公司近 5 年现金与营业收入之间的关系如表 5 所示：（2）根据对 B 公司近 5 年的数据分析，存货、应付账款与营业收入保持固定比例关系。资料四：2021 年，B 公司将丙产品线按固定资产账面净值 8000 万元出售，假设 2021 年全年计提折旧 600 万元。资料五：B 公司为扩大丁产品的生产规模新建一条生产线，预计投资 15000 万元，其中 2021 年年初投资10000 万元，2022 年年初投资 5000 万元，项目建设期为 2 年，运营期为 10 年，营业现金净流量均 4000万元。项目终结时可收回净残值 750 万元。假设基准折现率为 10%，相关货币时间价值系数如表 6 所示：资料六：为了满足运营和投资的需要，B 公司计划按面值发行债券筹资，债券年利率 9%，每年年末付息，筹资费率为 2%，该公司适用的企业所得税税率为 25%。要求：（1）运用高低点法测算 B 公司现金需要量：①单位变动资金（b）；②不变资金（a）；③2021 年现金需要量。（2）运用销售百分比法测算 B 公司的下列指标：①2021 年存货资金需要量；②2021 年应付账款需要量。（3）测算 B 公司 2021 年固定资产期末账面净值和在建工程期末余额。（4）测算 B 公司 2021 年留存收益增加额。（5）进行丁产品生产线投资项目可行性分析：①计算项目净现值；②以净现值为标准，评价项目投资可行性并说明理由。（6）计算 B 公司拟发行债券的资本成本。
选项
答案
解析 （1）①单位变动资金=（5100-4140）/（38000-26000）=0.08
②不变资金=4140-26000×0.08=2060（万元）
或者：不变资金=5100-38000×0.08=2060（万元）
现金占用模型：y=2060+0.08x
③2021 年现金需要量=2060+0.08×37500×（1-20%）=4460（万元）
（2）存货占营业收入比例=15000/37500=40%
应付账款占营业收入的比例=7500/37500=20%
①2021 年存货资金需要量=37500×（1-20%）×40%=12000（万元）
②2021 年应付账款需要量=37500×（1-20%）×20%=6000（万元）
（3）固定资产账面净值=20000-8000-600=11400（万元）
在建工程期末余额=10000（万元）
（4）2021 年营业净利率=（3000/37500）×（1-5%）=7.6%
2021 年留存收益增加额=37500×（1-20%）×7.6%×（1-50%）=1140（万元）
（5）①丁产品原始投资额的现值=10000+5000×（P/F，10%，1）
NCF 0 =-10000（万元）
NCF 1 =-5000（万元）
NCF 2 =0（万元）
NCF 3～11 =4000（万元）
NCF 12 =4000+750=4750（万元）
项目净现值=4000×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，2）+750×（P/F，10%，12）-[10000+5000×（P/F，10%，1）] =4000×6.1446×0.8264+750×0.3186-（10000+5000×0.9091）=6005.04（万元）
②该项目净现值大于 0，因此该项目具备财务可行性。
（6）债券资本成本=9%×（1-25%）/（1-2%）=6.89%。
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