某公司有关资料如下: 资料一:2020年12月31日的资产负债表简表:

admin2022-08-02  48

问题 某公司有关资料如下:资料一:2020年12月31日的资产负债表简表:资料二:2020年度的销售收入为10000万元,销售成本为7600万元。2021年的目标销售收入增长率为100%,且销售净利率和股利支付率保持不变。适用的企业所得税税率为25%。2020年度相关财务指标数据如下表所示:资料三:假定资本市场完全有效,该公司普通股β系数为1.2,此时一年期国债利率为4%,市场平均报酬率为14%。资料四:2021年年初该公司以1160元/张的价格新发行每张面值1000元、5年期、票面利息率为8%、每年年末付息、到期一次还本的公司债券。假定发行时的市场利息率为7%,发行费率为2%。要求:(1)根据资料一、资料二计算以下指标:①计算2020年的净利润;②计算题目中用字母(A~E)表示的数值(不需要列示计算过程);③计算2021年预计留存收益;④假定经营性流动资产是敏感性资产,经营性流动负债是敏感性负债,公司有足够的生产能力,销售净利率和股利支付率保持上年不变,利用销售百分比法预测该公司2021年需要增加的资金数额(不考虑折旧的影响);⑤计算该公司2021年需要增加的外部筹资数额。(2)根据资料三,计算该公司普通股资本成本。(3)根据资料四,计算新发行公司债券的资本成本(一般模式)。

选项

答案

解析 (1)①2020年的净利润=10000×15%=1500(万元)
②A:因为应收账款周转率=销售收入/平均应收账款,所以平均应收账款=10000/8=1250(万元),即(年初应收账款+年末应收账款)/2=1250,所以年末应收账款=1250×2-1000=1500(万元)
B:因为存货周转率=销货成本/平均存货,所以平均存货=7600/3.8=2000(万元),即(年初存货+年末存货)/2=2000,所以年末存货=2000×2-2000=2000(万元)
C:年末固定资产=10000-1000-1500-2000-1000-500=4000(万元)
先计算E:增加的留存收益=10000×15%×(1-1/3)=1000(万元),所以年末留存收益=1000+1000=2000(万元)
倒挤D:D=10000-2000-2760-240-2500-1500=1000(万元)
③2021年预计留存收益=10000×(1+100%)×15%×(1-1/3)=2000(万元)
④敏感性资产占销售收入百分比=(1000+1500+2000)/10000=45%
敏感性负债占销售收入百分比=1000/10000=10%
2021年需要增加的资金数额=10000×(45%-10%)=3500(万元)
⑤2021年需要增加的外部筹资数额=3500-2000=1500(万元)
(2)普通股资本成本=4%+1.2×(14%-4%)=16%
(3)新发行公司债券的资本成本=1000×8%×(1-25%)/[1160×(1-2%)]=5.28%。
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