2. 财务会计
  3. 甲公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%。公司现阶段基于发展需要，拟实

甲公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%。公司现阶段基于发展需要，拟实

最全题库2022-08-02  21
问题 甲公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%。公司现阶段基于发展需要，拟实施新的投资计划，有关资料如下：资料一：公司项目投资的必要收益率为15%，有关货币时间价值系数如下：（P/A，15%，2）=1.6257；（P/A，15%，3）=2.2832；（P/A，15%，6）=3.7845；（P/F，15%，3）=0.6575；（P/F，15%，6）=0.4323资料二：公司的资本支出预算为5000万元，有A、B两种互斥投资方案可供选择，A方案的建设期为0年，需要于建设起点一次性投入资金5000万元，运营期为3年，无残值，现金净流量每年均为2800万元。B方案的建设期为0年，需要于建设起点一次性投入资金5000万元，其中：固定资产投资4200万元，采用直线法计提折旧，无残值；垫支营运资金800万元，第6年末收回垫支的营运资金。预计投产后第1～6年每年营业收入2700万元，每年付现成本700万元。资料三：经测算，A方案的年金净流量为610.09万元。资料四：针对上述5000万元的资本支出预算所产生的融资需求，公司为保持合理的资本结构，决定调整股利分配政策，公司当前的净利润为4500万元，过去长期以来一直采用固定股利支付率政策进行股利分配，股利支付率为20%，如果改用剩余股利政策，所需权益资本应占资本支出预算金额的70%。要求：（1）根据资料一和资料二，计算A方案的静态回收期、动态回收期、净现值、现值指数。（2）根据资料一和资料二，计算B方案的净现值、年金净流量。（3）根据资料二，判断公司在选择A、B两种方案时，应采用净现值法还是年金净流量法。（4）根据要求（1）、要求（2）、要求（3）的结果和资料三，判断公司应选择A方案还是B方案。（5）根据资料四，如果继续执行固定股利支付率政策，计算公司的收益留存额。（6）根据资料四，如果改用剩余股利政策，计算公司的收益留存额与可发放股利额。
选项
答案
解析 （1）A方案的静态回收期=5000/2800=1.79（年）
未来现金净流量的现值=2800×（P/A，15%，3）=2800×2.2832=6392.96（万元）＞5000万元
前两年现金净流量现值=2800×（P/A，15%，2）=2800×1.6257=4551.96（万元）＜5000万元
第3年现金净流量的现值=2800×（P/F，15%，3）=2800×0.6575=1841（万元）
A方案动态回收期=2+（5000-4551.96）/1841=2.24（年）
A方案净现值=6392.96-5000=1392.96（万元）
A方案现值指数=6392.96/5000=1.28
（2）B方案的年折旧额=4200/6=700（万元）
B方案营业现金净流量=2700×（1-25%）-700×（1-25%）+700×25%=1675（万元）
B方案终结期现金净流量=800万元
B方案净现值=1675×（P/A，15%，6）+800×（P/F，15%，6）-5000=1684.88（万元）
B方案年金净流量=1684.88/（P/A，15%，6）=445.21（万元）
（3）因为两个互斥投资方案的项目计算期不同，所以应选择年金净流量法。
（4）A方案的年金净流量为610.09万元＞B方案的年金净流量445.21万元，故应选择A方案。
（5）继续执行固定股利支付率政策，该公司的收益留存额=4500-4500×20%=3600（万元）。
（6）改用剩余股利政策，公司的收益留存额=5000×70%=3500（万元）
可发放股利额=4500-3500=1000（万元）。
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