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某上市公司已上市5年,至2020年12月31日,公司的总资产已达到15亿元,公司
某上市公司已上市5年,至2020年12月31日,公司的总资产已达到15亿元,公司
考试题库
2022-08-02
31
问题
某上市公司已上市5年,至2020年12月31日,公司的总资产已达到15亿元,公司的负债合计为9亿元,公司正考虑上一条新的生产线,总投资5亿元,计划全部通过外部融资来解决;经测算,2020年无风险报酬率为4.5%,市场平均报酬率12.5%,公司股票风险系数为1.1,公司债务的资本成本率为6%。公司维持现有资本结构不变,初步决定总融资金额中2亿元使用债务融资方式,3亿元使用公开增发新股的方式。1.如果该公司所得税率提高,则该公司选择债券筹资的方式是否可以降低资本成本,请说明理由。2.根据资本资产定价模型,该公司的股权资本成本率为多少?3.假设该公司股权资本成本率为16%,则该公司的综合资本成本率为多少。4.如果5亿元的外部融资金全部使用公开增发新股的融资方式,对公司综合资本成本率会产生什么影响
选项
答案
解析
1.该公司选择债券筹资的方式可以降低资本成本。债券资本成本率可按下列公式计算:Kb=Ib(1-T)/B(1-Fb),式中:Kb为债券资本成本率;B为债券筹资额,按发行价格确定;Fb为债券筹资费用率;Ib为债券每年支付的利息,T为企业所得税率。由公式可知,企业所得税率提高,该公司的债券资本成本率会降低。2.按资本资产定价模型,股票的资本成本率即为普通股投资的必要报酬率,而普通股投资的必要报酬率等于无风险报酬率加上风险报酬率,公式为:Kc=Rf+β(Rm-Rf),式中:Rf为无风险报酬率;Rm为市场平均报酬率;β为风险系数。代入数据可得,该公司的股权资本成本率=4.5%+1.1×(12.5%-4.5%)=13.3%。3.综合资本成本率的测算公式为:
式中:Kw为综合资本成本率;Kj为第j种资本成本率;Wj为第j种资本比例。代入数据可得,该公司的综合资本成本率=16%×3/5+6%×2/5=12.0%。4.计算可得该公司股权资本成本率高于债务的资本成本率,如果5亿元的外部融资金全部使用公开增发新股的融资方式,则该公司的综合资本成本率会提高。
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