2. 财务会计
  3. 甲公司是一家从事汽车零配件生产、销售的集团公司，在创业板上市。近年来，受到顾客个

甲公司是一家从事汽车零配件生产、销售的集团公司，在创业板上市。近年来，受到顾客个

最全题库2022-08-02  34
问题 甲公司是一家从事汽车零配件生产、销售的集团公司，在创业板上市。近年来，受到顾客个性化发展趋势和“互联网+”模式的深度影响，公司董事会于2022 年初提出，要从公司战略高度加快构建“线上+线下”营销渠道，重点推进线上营销渠道项目（以下简称“项目”）建设，以巩固公司的行业竞争地位。项目主要由信息系统开发、供应链及物流配送系统建设等组成，预计总投资为2 亿元。2022 年3 月，公司召开了由中高层管理人员参加的“线上营销渠道项目投融资”专题论证会。部分参会人员的发言要点如下：（1）经营部经理：在项目财务决策中，为完整反映项目运营的预期效益，应将项目预期带来的营业收入全部作为增量收入处理。（2）投资部经理：根据市场前景、项目经营等相关资料预测，项目预计内含报酬率高于公司现有的平均投资收益率，具有财务可行性。（3）基金部经理：在谋划好上述投资项目的同时，为了提高投资回报率，有效分散风险，尽快进入新能源汽车领域，相关部门要抓紧组建团队进行立项调研，积极开展另类投资。（4）董事会秘书：项目所需的2 亿元资金可通过非公开发行股票（定向增发）方式解决。定向增发计划的要点包括：①以现金认购方式向不超过40 名特定投资者发行股份；②最近1 年及1 期财务报表未被注册会计师出具保留意见、否定意见或无法表示意见的审计报告，或保留意见、否定意见、无法表示意见所涉及的重大影响已经消除或者本次发行涉及重大重组行为；③如果控股股东参与定向认购，其所认购股份应履行自发行结束之日起6 个月内不得转让的义务。（5）财务总监：董事会秘书所提出的项目融资方案可供选用，但通过融资要实现最佳资本结构与公司价值最大化，财务部门经过测算提供的相关财务资料如下：假定不考虑其他因素。要求：1.根据资料（1）和（2），逐项判断经营部经理和投资部经理的观点是否存在不当之处；对存在不当之处的，分别说明理由。2.根据资料（3），指出另类投资中私募股权投资步骤。3.根据资料（4），逐项判断定向增发计划要点①至③项是否存在不当之处；对存在不当之处的，分别说明理由。4.根据资料（5），①计算不同债务水平下的公司价值；②计算债务市场价值为1000 万元时的加权平均资本成本；③运用资本成本比较法指出公司最佳资本结构，并说明理由。
选项
答案
解析 1.（1）经营部经理的观点存在不当之处。
理由：公司在预测新项目的预期营业收入时，必须考虑新项目对现有业务潜在产生的有利或不利影响。因此，不能将其营业收入全部作为增量收入处理。
（2）投资部经理的观点存在不当之处。
理由：如果用内含报酬率作为评价指标，其判断标准为：项目预期内含报酬率大于项目的加权平均资本成本，而非公司现有的平均投资收益率。
2.私募股权投资步骤（程序）：投资立项、投资决策、投资实施。
3.要点①存在不当之处。
理由：定向增发的发行对象不得超过35 名。
要点②无不当之处。
要点③存在不当之处。
理由：控制股东所认购之股份应履行自发行结束之日起18 个月内不得转让的义务。
4.（1）当公司债务水平为1000 万元时，公司价值为：1000+4500=5500（万元）
当公司债务水平为1500 万元时，公司价值为：1500+3656=5156（万元）
（2）加权平均资本成本=4.5%×1000/5500+14%×4500/5500=12.27%
（3）公司债务水平为1000 万元时，资本结构最佳。
理由：公司债务水平为1000 万元时公司价值最大，加权平均资本成本最低。
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