A 公司目前想对甲公司进行企业价值评估,甲公司 2017 年的有关资料如下:

练习题库2022-08-02  31

问题 A 公司目前想对甲公司进行企业价值评估,甲公司 2017 年的有关资料如下: (1)销售收入 1000 万元,销售成本率(不含折旧与摊销)为 60%,销售和管理费用(不含折旧与摊销)占销售收入的 15%,折旧与摊销占销售收入的 5%,债权投资收益为 20 万元,股权投资收益为 10 万元(估计不具有可持续性)。财务费用为 14 万元(全部是利息支出),营业外收支净额为 5 万元。 (2)资产负债表中的相关科目年末数如下:货币资金为 40 万元,存货和应收账款合计为 200 万元,固定资产净值为 280 万元,应付账款为 80 万元。 (3)甲公司的平均所得税税率为 20%,加权平均资本成本为 10%,可以长期保持不变。 要求:(1)预计 2018 年的税后净营业利润比 2017 年增长 10%,计算 2018 年的税后净营业利润;要求:(2)预计 2018 年的营运资本增长率为 8%,计算 2018 年的营运资本增加;要求:(3)预计 2018 年的固定资产净值增长率为 5%,计算 2018 年的固定资产净值增加;要求:(4)预计 2018 年的折旧与摊销增长 10%,计算 2018 年的企业自由现金流量;要求:(5)假设从 2019 年开始,预计企业自由现金流量每年增长 10%,从 2021 年开始,企业自由现金流量增长率稳定在 5%,计算甲公司在 2018 年初的整体价值。

选项

答案

解析 要求:(1)进行企业价值评估时,预计营业利润时,不考虑不具有可持续性的项目,也不考虑债权投资收益。
2018 年的税后净营业利润=1000×(1-60%-15%-5%)×(1-20%)×(1+10%)
=176(万元)。
要求:(2)2018 年的营运资本增加=(40+200-80)×8%=12.8(万元)
要求:(3)2018 年的固定资产净值增加=280×5%=14(万元)
要求:(4)2018 年的折旧与摊销=1000×5%×(1+10%)=55(万元)
2018 年的资本支出=14+55=69(万元)
2018 年的企业自由现金流量= 176+55 -(69+12.8)=149.2(万元)
或者 2018 年的企业自由现金流量
=税后净营业利润-营运资本的增加-固定资产净值增加
=176-12.8-14
=149.2(万元)
要求:(5)甲公司在 2018 年初的整体价值
=149.2×(P/F,10%,1)+149.2×(1+10%)×(P/F,10%,2)+149.2×(1+10%)×(1+10%)×(P/F,10%,3)+149.2×(1+10%)×(1+10%)×(1+5%)/(10%-5%)×(P/F,10%,3)
=3255.27(万元)
转载请注明原文地址:https://tihaiku.com/caiwukuaiji/2136884.html

最新回复(0)