2. 财务会计
  3. A 公司目前想对甲公司进行企业价值评估，甲公司 2017 年的有关资料如下：

A 公司目前想对甲公司进行企业价值评估，甲公司 2017 年的有关资料如下：

练习题库2022-08-02  36
问题 A 公司目前想对甲公司进行企业价值评估，甲公司 2017 年的有关资料如下： （1）销售收入 1000 万元，销售成本率（不含折旧与摊销）为 60％，销售和管理费用（不含折旧与摊销）占销售收入的 15％，折旧与摊销占销售收入的 5％，债权投资收益为 20 万元，股权投资收益为 10 万元（估计不具有可持续性）。财务费用为 14 万元（全部是利息支出），营业外收支净额为 5 万元。 （2）资产负债表中的相关科目年末数如下：货币资金为 40 万元，存货和应收账款合计为 200 万元，固定资产净值为 280 万元，应付账款为 80 万元。 （3）甲公司的平均所得税税率为 20％，加权平均资本成本为 10％，可以长期保持不变。 要求：（1）预计 2018 年的税后净营业利润比 2017 年增长 10％，计算 2018 年的税后净营业利润；要求：（2）预计 2018 年的营运资本增长率为 8％，计算 2018 年的营运资本增加；要求：（3）预计 2018 年的固定资产净值增长率为 5％，计算 2018 年的固定资产净值增加；要求：（4）预计 2018 年的折旧与摊销增长 10％，计算 2018 年的企业自由现金流量；要求：（5）假设从 2019 年开始，预计企业自由现金流量每年增长 10％，从 2021 年开始，企业自由现金流量增长率稳定在 5％，计算甲公司在 2018 年初的整体价值。
选项
答案
解析 要求：（1）进行企业价值评估时，预计营业利润时，不考虑不具有可持续性的项目，也不考虑债权投资收益。
2018 年的税后净营业利润＝1000×（1－60％－15％－5％）×（1－20％）×（1＋10％）
＝176（万元）。
要求：（2）2018 年的营运资本增加＝（40＋200－80）×8％＝12.8（万元）
要求：（3）2018 年的固定资产净值增加＝280×5％＝14（万元）
要求：（4）2018 年的折旧与摊销＝1000×5％×（1＋10％）＝55（万元）
2018 年的资本支出＝14＋55＝69（万元）
2018 年的企业自由现金流量＝ 176＋55 －（69＋12.8）＝149.2（万元）
或者 2018 年的企业自由现金流量
＝税后净营业利润－营运资本的增加－固定资产净值增加
＝176－12.8－14
＝149.2（万元）
要求：（5）甲公司在 2018 年初的整体价值
＝149.2×（P/F，10％，1）＋149.2×（1＋10％）×（P/F，10％，2）＋149.2×（1＋10％）×（1＋10％）×（P/F，10％，3）＋149.2×（1＋10％）×（1＋10％）×（1＋5％）/（10％－5％）×（P/F，10％，3）
＝3255.27（万元）
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