2. 财务会计
  3. H公司是一家非上市证券公司，丙公司拟将其持有的H公司15%的股权转让给乙公司，委

H公司是一家非上市证券公司，丙公司拟将其持有的H公司15%的股权转让给乙公司，委

资格题库2022-08-02  83
问题 H公司是一家非上市证券公司，丙公司拟将其持有的H公司15%的股权转让给乙公司，委托评估机构对H公司的股东全部权益价值进行评估。评估基准日为2016年12月31日。评估机构拟采用上市公司比较法进行评估。 （1）H公司的股权结构如下表所示： H公司股权结构表（2）经过初步筛选，评估师选定以下五家上市公司做为可比公司。评估基准日被评估企业和五家上市公司的基本情况如下： 被评估企业及五家上市公司基本信息统计表（3）根据H公司行业性质、企业资产构成与业务特点，确定价值比率为市净率P/B，并采用因素调整法对可比公司的价值比率进行调整。被评估企业和五家上市公司各因素评分情况如下： 价值比率调整因素评分表（4）经调查，评估基准日证券行业缺乏流动性折扣的平均值为27%，控制权溢价平均值为30%。 （5）价值比率调整系数经四舍五入保留小数点后四位数，价值比率和最终评估值经四舍五入保留小数点后两位数。 要求：（1）请根据以上资料测算H公司股东全部权益价值。
选项
答案
解析 （1）
A公司市净率＝20×80/1100＝1.45（1分）
B公司市净率＝17×50/550＝1.55（0.5分）
C公司市净率＝18×75/800＝1.69（0.5分）
D公司市净率＝15×65/600＝1.63（0.5分）
E公司市净率＝19×75/900＝1.58（0.5分）
修正系数：
A公司：
营运能力修正系数＝100/110＝0.9091
盈利能力修正系数＝100/106＝0.9434
成长能力修正系数＝100/105.5＝0.9479
综合修正系数：0.9091×0.9434×0.9479＝0.8130
调整后市净率＝1.45×0.8130＝1.18（2分）
B公司：
营运能力修正系数＝100/101＝0.9901
盈利能力修正系数＝100/98.6＝1.0142
成长能力修正系数＝100/102.2＝0.9785
综合修正系数：0.9901×1.0142×0.9785＝0.9826
调整后市净率＝1.55×0.9826＝1.52（2分）
CDE公司的计算同理
C公司调整后市净率＝1.69×100/105.20×100/103.00×100/102.50＝1.52（1分）
D公司调整后市净率＝1.63×100/102.20×100/101.00×100/103.00＝1.53（1分）
E公司调整后市净率＝1.58×100/106.50×100/104.20×100/103.80＝1.37（1分）
将各个公司调整后的市净率平均后的值＝（1.18＋1.52＋1.52＋1.53＋1.37）/5＝1.42（1分）
H公司全部股东权益价值＝500×1.42×（1－27%）＝518.30（亿元）（1分）
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