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  3. 甲公司2019年的每股收益为6元，股利支付率为40%，预计从2020年开始将保持

甲公司2019年的每股收益为6元，股利支付率为40%，预计从2020年开始将保持

题库2022-08-02  41
问题 甲公司2019年的每股收益为6元，股利支付率为40%，预计从2020年开始将保持2%的增长率不变，已知2019年的股权资本成本为10%，从2020年开始股权资本成本保持为8%，则甲公司2019年末股票的每股价值为（ ）。A.36.4元B.37.1元C.40元D.40.8元
选项 A.36.4元
B.37.1元
C.40元
D.40.8元
答案 D
解析 2019年的每股股利＝6×40%＝2.4（元）2019年末股票的每股价值＝2020年股利/（股权资本成本-股利增长率）＝2.4×（1＋2%）/（8%－2%）＝40.8（元）
使用固定增长模型计算得到的价值在该模型开始的第一年年初，本题中固定增长模型使用的股利是2020年股利，使用的资本成本也应是2020年的股权资本成本，因此，本题固定增长模型计算得到的价值在2020年年初，而2020年年初，也就等同于2019年年末。
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