X公司2016年的每股净收益为4元,股利支付率为50%,收益和股利的增长率预计为

admin2022-08-02  18

问题 X公司2016年的每股净收益为4元,股利支付率为50%,收益和股利的增长率预计为5%。每股权益的账面价值为40元,公司在长期时间内将维持5%的年增长率,股票的市场价格为每股60元,公司的β值为0.8,假设无风险报酬率为3%,市场风险溢价为7%。  1.基于以上数据,计算该公司的P/E值,估计该公司的市净率(P/B);  2.公司的净资产收益率为多少时才能证明公司股票当前价格计算出的P/B比率是合理的?  3.简述市盈率指标的确定因素及其最主要的驱动因素,以及市净率指标的适用情况。

选项

答案

解析 1.股权资本成本r=3%+0.8×7%=8.6%
  P= 4×50%×(1+5%)/(8.6%-5%)=58.33(元)
  P/E= 58.33/4=14.58
  P/B= 58.33/40=1.46
  2.由于公司股票当前的市场价格为60元/股,所以实际P/B计算如下:
  P= ROE× 40×50%×(1+5%)/(8.6%-5%)=60(元)
  ROE=10.29%
  也可以:
  P/B=60÷40=1.5
  求P/B为1.5时的ROE:
  1.5=ROE×b×(1+g)/(r-g)=ROE×50%×(1+5%)/(8.6%-5%)
  可得ROE=10.29%
  3.市盈率指标的确定因素为企业的增长潜力、股利支付率、风险等。其中最主要的驱动因素是企业的增长潜力。
  市净率指标适用于拥有大量资产且净资产为正的企业。
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