2. 财务会计
  3. X公司2016年的每股净收益为4元，股利支付率为50%，收益和股利的增长率预计为

X公司2016年的每股净收益为4元，股利支付率为50%，收益和股利的增长率预计为

admin2022-08-02  29
问题 X公司2016年的每股净收益为4元，股利支付率为50%，收益和股利的增长率预计为5%。每股权益的账面价值为40元，公司在长期时间内将维持5%的年增长率，股票的市场价格为每股60元，公司的β值为0.8，假设无风险报酬率为3%，市场风险溢价为7%。　　1.基于以上数据，计算该公司的P/E值，估计该公司的市净率（P/B）；　　2.公司的净资产收益率为多少时才能证明公司股票当前价格计算出的P/B比率是合理的？　　3.简述市盈率指标的确定因素及其最主要的驱动因素，以及市净率指标的适用情况。
选项
答案
解析 1.股权资本成本r＝3%＋0.8×7%＝8.6%
　　P＝ 4×50%×（1＋5%）/（8.6%－5%）＝58.33（元）
　　P/E＝ 58.33/4＝14.58
　　P/B＝ 58.33/40＝1.46
　　2.由于公司股票当前的市场价格为60元/股，所以实际P/B计算如下：
　　P＝ ROE× 40×50%×（1＋5%）/（8.6%－5%）＝60（元）
　　ROE＝10.29%
　　也可以：
　　P/B＝60÷40＝1.5
　　求P/B为1.5时的ROE：
　　1.5＝ROE×b×（1＋g）/（r－g）＝ROE×50%×（1＋5%）／（8.6%－5%）
　　可得ROE＝10.29%
　　3.市盈率指标的确定因素为企业的增长潜力、股利支付率、风险等。其中最主要的驱动因素是企业的增长潜力。
　　市净率指标适用于拥有大量资产且净资产为正的企业。
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