2. 财务会计
  3. 被评估A企业持有甲企业发行的3年期一次性还本付息非上市债券100000元，年利率

被评估A企业持有甲企业发行的3年期一次性还本付息非上市债券100000元，年利率

资格题库2022-08-02  20
问题 被评估A企业持有甲企业发行的3年期一次性还本付息非上市债券100000元，年利率10%，单利计息，评估基准日距债券到期日尚有两年。A企业还持有乙上市公司发行的可流通的股票40万股，每股面值1元，评估基准日市场收盘价10元，开盘价5元，最高价15元，平均价8元。A企业还持有丙上市公司发行的非流通股20万股，每股面值1元，每年股票收益率13%。已知丙企业将保持3%的经济发展速度，每年以净利润的50%发放股利，另50%用于追加投资，其净资产收益率将保持16%的水平。A企业还持有丁公司发行的优先股200股，每股面值100元，股息率为年息18%。已知甲企业债券风险报酬率为3%，乙、丙、丁三家企业的股票风险报酬率均为5%，国库券利率为10%。（1）债券投资的特点有哪些？（2）非上市普通股评估有哪几种类型？（3）A 企业持有的甲企业债券的评估值为多少？（4）A 企业持有的乙上市公司可流通股票的评估值为多少（5）A 企业持有的丙上市公司非流通股票的评估值为多少？（6）A 企业持有的丁公司优先股的评估值为多少？
选项
答案
解析 （1）①投资风险较小，安全性较强。国家对债券发行有严格的规定，发行债券必须满足国家规定的基本要求。相对于股权投资，债券投资具有较高的安全性，即使债券发行企业破产，在破产清算时，债券持有者也有优先受偿权。②到期还本付息，收益相对稳定。债券收益取决于债券面值和债券票面利率，而且都是事前约定，债券利率通常是比较稳定的；只要债券发行主体不发生较大变故，债券收益是相当稳定的。③具有较强的流动性。如果购买的债券是、可以上市交易的债券，其变现能力较强，投资企业可以随时在证券市场上交易变现。注：写出关键知识点内容即可得分。
（2）①
固定红利型股利政策下股票价值评估。固定红利型是假设企业经营稳定，实行固定股利政策，每年派发股利相等。在这种假设下，普通股股票评估值为：
P ＝ R/r
式中：
P— 股票评估值；
R— 股票未来收益额；
r —折现率。
②
红利增长型股利政策下股票价值评估。红利增长型适用于成长型股票的评估。该类型的假设条件是发行企业并未将全部剩余收益分配给股东，而是用于追加投资扩大再生产，因此，红利呈增长趋势。在这种假设下，普通股股票评估值为：
P ＝ R/（r－g） （r＞g）
式中：
P— 股票评估值；
R— 股票未来收益额；
r —折现率；
g—股利增长率。
③分段型股利政策下股票价值评估。分段型股利政策模型可采用两段式或多段式模型。
（3）
折现率＝无风险报酬率＋风险报酬率＝10%＋3%＝13%，A企业持有的债券的评估值＝F/（1＋r）n＝100000×（1＋3×10%）/（1＋13%）2＝101809（元）
（4）
A企业持有的上市公司可流通股票评估值＝股数×收盘价＝400000×10＝4000000（元）
（5）
A 企业持有的非上市流通股票：
股利增长率g＝50%×16%＝8%
折现率r＝10%＋5%＝15%
股票评估值＝R/（r－g）＝200000×1×13%/（15%－8%）＝371429（元）
（6）
折现率r＝10%＋5%＝15%
A 企业持有的优先股的评估价值＝A/r＝200×100×18%/15%＝24000（元）
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