2. 财务会计
  3. 乙公司是一家服装生产企业，为了进一步适应市场的多样化需求，公司准备新增一条服装生

乙公司是一家服装生产企业，为了进一步适应市场的多样化需求，公司准备新增一条服装生

资格题库2022-08-02  72
问题 乙公司是一家服装生产企业，为了进一步适应市场的多样化需求，公司准备新增一条服装生产线。目前，正在进行该项目的可行性研究。相关资料如下：　　（1）公司的销售部门预计，每件衣服的单价定为150元，销售量每年可达到8万件，销售情况每年保持基本稳定。生产和销售部门预计，单位变动成本80元，不含折旧费的固定成本每年68万元。　　（2）该项目如果可行，拟在2018年12月31日投资建设生产线，预计建设期1年，2020年1月1日投产使用。该生产线预计购置成本为800万元，项目预期持续5年。该设备按税法规定折旧年限为6年，净残值率为10%；预计2024年12月31日项目结束时该生产线的变现值为150万元。　　（3）公司现有一闲置厂房拟对外出租，每年租金60万元，在出租年度的年初收取。该厂房可用于安装该生产线，安装期间及投产后，该厂房均无法对外出租。　　（4）生产该产品需要的营运资本预计为销售额的10%。假设这些营运资本在生产开始时投入，项目结束时收回。　　（5）公司适用的所得税税率为25%。　　（6）该项目风险水平与公司平均风险相同，可以使用公司的加权平均资本成本10%作为折现率。　　已知：（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，20%，1）＝0.8333，（P/F，24%，1）＝0.8065，（P/F，10%，6）＝0.5645，（P/F，20%，6）＝0.3349，（P/F，24%，6）＝0.2751，（P/A，10%，4）＝3.1699，（P/A，20%，4）＝2.5887，（P/A，24%，4）＝2.4043　要求：　　（1）计算项目各年的现金净流量及净现值，并判断项目是否可行。（计算过程和结果填入下方表格中）　　各年末的现金净流量以及净现值（2）计算项目的内含报酬率和不包括建设期的静态回收期。
选项
答案
解析 （1）各年末的现金净流量以及净现值　　单位：万元『正确答案』　　（1）各年末的现金净流量以及净现值　　单位：万元项目        2018年末         2019年末         2020年末         2021年末         2022年末         2023年末         2024年末 销量（万件）        　         　         8         8         8         8         8 销售收入        　         　         1200         1200         1200         1200         1200 税后收入        　         　         900         900         900         900         900 税后变动成本总额        　         　         －480         －480         －480         －480         －480 税后付现固定成本        　         　         －51         －51         －51         －51         －51 投资额        －800         　         　         　         　         　         　 丧失的税后租金收入        －45         －45         －45         －45         －45         －45         　 年折旧额        　         　         120         120         120         120         120 折旧抵税        　         　         30         30         30         30         30 项目结束时生产线账面价值        　         　         　         　         　         　         200 项目结束时生产线变现收入        　         　         　         　         　         　         150 变现损失        　         　         　         　         　         　         50 变现损失抵税        　         　         　         　         　         　         12.5 垫支（或收回）营运资本        　         －120         　         　         　         　         120 现金净流量        －845         －165         354         354         354         354         681.5 净现值        －845－165×（P/F，10%，1）＋354×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，1）＋681.5×（P/F，10%，6）＝409.85 　　由于项目的净现值大于0，因此项目可行。　　（5分）　　（2）假设项目的内含报酬率为R，则有：　　－845－165×（P/F，R，1）＋354×（P/A，R，4）×（P/F，R，1）＋681.5×（P/F，R，6）＝0　　令R＝20%，－845－165×（P/F，R，1）＋354×（P/A，R，4）×（P/F，R，1）＋681.5×（P/F，R，6）＝－845－165×0.8333＋354×2.5887×0.8333＋681.5×0.3349＝9.38　　令R＝24%，－845－165×（P/F，R，1）＋354×（P/A，R，4）×（P/F，R，1）＋681.5×（P/F，R，6）＝－845－165×0.8065＋354×2.4043×0.8065＋681.5×0.2751＝－104.16　　利用内插法：　　（R－20%）/（24%－20%）＝（0－9.38）/（－104.16－9.38）　　解得：R＝（24%－20%）×（0－9.38）/（－104.16－9.38）＋20%＝20.33%　　因此项目的内含报酬率为20.33%。（2分）　　不包括建设期的静态回收期＝2＋（845＋165－354×2）/354＝2.85（年）（1分）
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