2. 财务会计
  3. 甲公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为 25%。公司现阶段基于发展需要，拟

甲公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为 25%。公司现阶段基于发展需要，拟

免费题库2022-08-02  65
问题 甲公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为 25%。公司现阶段基于发展需要，拟实施新的投资计划，有关资料如下：资料一：公司项目投资的必要收益率为 15%，有关货币时间价值系数如下：（P/A，15%，2）=1.6257;（P/A，15%，3）=2.2832；（P/A，15%，6）=3.7845；（P/F，15%，3）=0.6575；（P/F，15%，6）=0.4323资料二：公司的资本支出预算为 5000 万元，有 A、B 两种互斥投资方案可供选择，A 方案的建设期为 0 年，需要于建设起点一次性投入资金 5000 万元，运营期为 3 年，无残值，现金净流量每年均为 2800 万元。B 方案的建设期为 0 年，需要于建设起点一次性投入资金 5000 万元，其中：固定资产投资 4200 万元，采用直线法计提折旧，无残值；垫支营运资金 800 万元，第 6 年末收回垫支的营运资金。预计投产后第 1-6 年每年营业收入 2700万元，每年付现成本 700 万元。 资料三：经测算，A 方案的年金净流量为 610.09 万元。资料四：针对上述 5000 万元的资本支出预算所产生的融资需求，公司为保持合理的资本结构，决定调整股利分配政策，公司当前的净利润为 4500 万元，过去长期以来一直采用固定股利支付率政策进行股利分配，股利支付率为 20%，如果改用剩余股利政策，所需权益资本应占资本支出预算金额的 70%。要求（1）根据资料一和资料二，计算 A 方案的静态回收期、动态回收期、净现值、现值指数。（2）根据资料一和资料二，计算 B 方案的净现值、年金净流量。（3）根据资料二，判断公司在选择 A、B 两种方案时，应采用净现值法还是年金净流量法。（4）根据要求（1）、要求（2）、要求（3）的结果和资料三，判断公司应选择 A 方案还是 B 方案。（5）根据资料四、如果继续执行固定股利支付率政策，计算公司的收益留存额。（6）根据资料四，如果改用剩余股利政策，计算公司的收益留存额与可发放股利额。
选项
答案
解析 （1）A 方案的静态回收期=5000/2800=1.79（年）
A 方案动态回收期=2+[5000-2800×（P/A，15%，2）]/[2800×（P/F，15%，3）]=2.24（年）
A 方案净现值=2800×（P/A，15%，3）-5000=1392.96（万元）
A 方案现值指数=2800×（P/A，15%，3）/5000=1.28
（2）B 方案的年折旧额=4200/6=700（万元）
B 方案净现值=-5000+[2700×（1-25%）-700×（1-25%）+700×25%]×（P/A，15%，6）+800×（P/F，15%，6）=1684.88（万元）
B 方案年金净流量=1684.88/（P/A，15%，6）=445.21（万元）
（3）净现值法不能直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行决策，故应选择年金净流量法。
（4）A 方案的年金净流量为 610.09 万元＞B 方案的年金净流量 445.21 万元
故，应选择 A 方案。
（5）继续执行固定股利支付率政策，该公司的收益留存额=4500-4500×20%=3600（万元）
（6）改用剩余股利政策，公司的收益留存额=5000×70%=3500（万元），可发放股利额=4500-3500=1000（万元）。
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