2. 建筑工程
  3. 某公司拥有长期资金12000万元，其资金结构为：长期债务2000万元（年利率8%

某公司拥有长期资金12000万元，其资金结构为：长期债务2000万元（年利率8%

资格题库2022-08-02  60
问题 某公司拥有长期资金12000万元，其资金结构为：长期债务2000万元（年利率8%），普通股10000万元（每股10元，共1000万股），现准备追加融资3000万元，有两种方案可供选择，甲方案：按现普通股股价增发普通股300万股：乙方案：按利率8%增加长期债务3000万元。若企业所得税税率为25%，则关于融资方案选择的说法，正确的是（　）。A.企业息税前利润为1300万元时，选择甲方案B.企业息税前利润为1300万元时，选择乙方案C.企业息税前利润低于1630万元时，选择甲方案D.企业息税前利润低于1630万元时，选择乙方案
选项 A.企业息税前利润为1300万元时，选择甲方案
B.企业息税前利润为1300万元时，选择乙方案
C.企业息税前利润低于1630万元时，选择甲方案
D.企业息税前利润低于1630万元时，选择乙方案
答案 B
解析 此题可参照实务教材第237页例题8-12。 　　息税前利润——每股利润分析法是利用息税前利润和每股利润之间的关系来确定最优资金结构的方法，也即利用每股利润无差别点来进行资金结构决策的方法。 　　所谓每股利润无差别点是指两种或两种以上融资方案下普通股每股利润相等时的息税前利润点，亦称息税前利润平衡点或融资无差别点。根据每股利润无差别点，分析判断在什么情况下可利用什么方式融资，以安排及调整资金结构，这种方法确定的最佳资金结构亦即每股利润最大的资金结构。 　　每股利润无差别点的计算公式如下：式中EBIT——息税前利润平衡点，即每股利润无差别点； 　　I1、I2——两种增资方式下的长期债务年利息； 　　DP1，DP2——两种增资方式下的优先股年股利； 　　N1，N2——两种增资方式下的普通股股数； 　　T——所得税税率。 　　分析者可以在依据上式计算出不同融资方案间的无差别点之后，通过比较相同息税前利润情况下的每股利润值大小，分析各种每股利润值与临界点之间的距离及其发生的可能性，来选择最佳的融资方案。当息税前利润大于每股利润无差别点时，增加长期债务的方案要比增发普通股的方案有利；而息税前利润小于每股利润无差别点时，增加长期债务则不利。（EBIT－160）（1－25%）/1300=（EBIT－400）（1－25%）/1000 　　EBIT=1200（万元） 　　因此，当息税前利润大于1200万元时，采用增加长期债务的方式融资更优，反之，则采用增加普通股的方式融资更优。
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