背景: 某投资项目的设计生产能力为年产10万台某种设备,主要经济参数的估算值

资格题库2022-08-02  38

问题 背景: 某投资项目的设计生产能力为年产10万台某种设备,主要经济参数的估算值为:初 始投资额为1200万元,预计产品价格为40元/台,年经营成本170万元,运营年限10年运营期末残值为100万元,基准收益率12%,现值系数见表1-22。 现值系数表问题:以财务净现值为分析对象,就项目的投资额、产品价格和年经营成本等因素进行 敏感性分析。

选项 以财务净现值为分析对象,就项目的投资额、产品价格和年经营成本等因素进行
敏感性分析。

答案

解析 1.计算初始条件下项目的净现值:
NPVα=-1200+(40×10-170)(PA,12%,10)+100(PF,12%,10)
=-1200+230×5.6502+100×0.3220
=-1200+1299.55+32.20=131.75万元
2.分别对投资额、单位产品价格和年经营成本,在初始值的基础上按照±10%、±20%的幅度变动,逐一计算出相应的净现值。
(1)投资额在士10%、±20%范围内变动
NPV10%=-1200(1+10%)+(40×10-170) (P/A,12%,10)+100×(P/F,12%,10)
=-1320+230×5.6502+100×0.3220=11.75万元
NPV20%=-1200(1+20%)+230×5.6502+100×0.3220=-108.25万元
NPV-10%=-1200(1-10%)+230×5.6502+100×0.3220=251.75万元
NPV-20%=-1200(1-20%)+230×5.6502+100×0.3220=371.75万元
(2)单位产品价格±10%、士20%变动
NPV10%=-1200+40(1+10%)×10-17(PA,12%,10)+100×(PF,12%,10)
=-1200+270×5.6502+100×0.3220=357.75万元
NPV20%=-1200+40(1+20%)×10-170(PA,12%,10)+100×(PF,12%,10)
-1200+310×5.6502+100×0.3220=583.76万元
NPV-10%=-1200+{40(1-10‰)×10-170(PA,12%,10)+100×(PF,12%,10
=-1200+190×5.6502+100×0.3220=-94.26万元
NPV-20%=-1200+40(1-20%)×10-17(P/A,12%,10)+100×(PF,12%,10)
=-1200+150×5.6502+100×0.3220=-320.27万元
(3)年经营成本±10%、±20%变动
NPV10%=1200+[40×10-170(1+10%)](PA,12%,10)+100×(PF,12%,10)
=-1200+213×5.6502+100×0.3220=3569万元
NPV20%=1200+{40×10-170(1+20‰)](PA,12%,10)+100×(PF,12%,10)
=-1200+196×5.6502+100×0.3220=-60.36万元
NPV-10%=1200+[40×10-170(1-10‰)](PA,12%,10)+100×(PF,12%,10)
=1200+247×5.6502+100×0.3220=227.80万元 由表1-23可以看出,在变化率相同的情况下,单位产品价格的变动对净现值的影响为最大。当其他因素均不发生变化时,单位产品价格每下降1%,净现值下降17.15%;对净现值影响次大的因素是投资额。当其他因素均不发生变化时,投资额每上升1%,净现值将下降9.11%:对净现值影响最小的因素是年经营成本。当其他因素均不发生变化时,年经营成本每增加1%,净现值将下降7.29%。由此可见,净现值对各个因素敏感程度的排序是:单位产品价格、投资额、年经营成本,最敏感的因素是产品价格。因此,从方案决策角度来讲,应对产品价格进行更准确的测算。使未来产品价格发生变化的可能性尽可能地减少,以降低投资项目的风险。
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